世界黄金协会：黄金上涨空间受限 警惕贸易摩擦蔓延至贵金属 市场需要催化剂

FX168财经报社(北美)讯 世界黄金协会Cavatoni表示，黄金若想突破3,300美元/盎司大关，仍需贸易与利率明确性；铜的关税表明黄金也不能排除这种可能。

世界黄金协会北美首席市场策略师Joe Cavatoni指出，黄金持续徘徊在3,300美元/盎司附近，表明市场仍在等待关于利率和贸易的明确信号，而上周美国铜进口突然被征收关税的消息也提醒投资者，不能排除黄金面临同样局面的可能性。

Cavatoni表示，尽管他并未预料到特朗普宣布对铜进口征收50%的关税，但他对此也并不感到意外。

“就关税而言，无论是关键矿产、战略性矿产，还是任何对美国未来在国防、能源等领域至关重要的金属，我认为一切皆有可能，”他说道，“本届政府已经非常明确地表示，依赖外国获取关键矿产或其他资源的问题必须予以解决，因此我认为这项举措意义重大。”

在谈到黄金时，Cavatoni表示，世界黄金协会认为当前黄金在关税方面依然受到良好对待，“但要知道，一切皆有可能，我认为将关税决定的最后期限推迟到8月份，仅仅是把日期往后移了而已，”他说，“我认为他（特朗普）对于如何获取以及从哪里获取矿产资源是非常认真的。”

当被问及是否预计黄金的关税政策会发生变化时，Cavatoni表示，至少目前来看，政府并没有发出这样的信号。

“一切皆有可能，但我们接收到的信号表明，目前黄金主要仍被视为一种货币金属，而非关键矿产，”他说道，“国防应用、电信应用，这些都不是黄金在经济中发挥主要作用的领域。它更多地在储蓄方面、在增长方面、在投资组合配置、央行储备等方面发挥作用。它具有战略意义，但并未被本届政府或历届政府列入关键矿产清单。”

不过，Cavatoni指出，国家之间的实物流动仍可能存在潜在问题，这可能促使特朗普政府对黄金采取关税措施。

“当金属跨境流动时，会带来物流挑战，因此我们正在密切关注这些关税的制定情况和方式，”他说，“我们曾经看到金价出现一波较大的动能驱动上涨，那是因为黄金被运往美国以支持含有实物交割机制的期货合约，当时关于原材料或成品黄金在批发层面如何被关税认定还没有明确说法。”

“现在我们对此已经有了明确的了解，”他补充说，“但要知道，一切都未成定局，仍有可能发生变化。”

谈到黄金的价格走势，Cavatoni表示，黄金在3,300美元/盎司附近横盘整理说明市场参与者对黄金的主要驱动因素尚不明朗。

“我认为市场正在努力消化这些快速而密集的信息流，”他说，“要准确判断关税、贸易谈判——或谈判缺失——可能意味着什么并不容易。”

“从战术角度来看，黄金的驱动力是动能和机会成本，”Cavatoni解释说，“如果我们看到美联储在年内后期调整利率，机会成本将对黄金短期内产生利好。但从战术角度看，人们正快速反应，判断动能是否会推动金价。”

他表示，世界黄金协会对黄金市场的观察更偏向战略性，而非战术性。

“我们需要看到一些真正的基本面变化，黄金价格才能突破当前的区间震荡，”他说，“今年以来，我们已经上涨了近26%，这远高于通常约为8%的年度预期收益率。是的，我们确实有一波强劲上涨，有合理原因，但现在我认为我们会保持观望，直到经济的实际走势、美联储的政策取向、美元及美元计价资产的走向出现更明确信号。”

“这些才是推动我们战略性突破当前价格区间的关键。”

在供应方面，Cavatoni表示最新数据显示与世界黄金协会的预期一致。

“目前我们所看到的产量水平与过去几年一致，仍以每年1%至2.5%的速度增长，”他说，“大型矿企虽然在市场高端进行整合，但仍在积极利用高金价带来的机会，整体表现仍高于‘全面可持续成本’。”

“目前我们在考虑的是，那些以传统手工方式进行的小规模采矿是否会持续增长，”他补充道，“这是否是我们需要警惕的领域？我们正在着手一项整治市场这一端的计划。这部分供应大约占全球供应量的20%。”

“我们认为大规模采矿看起来不错，增长约为2%。”他说，“而小规模采矿是我们重点关注的部分。”

当被问及各国央行对黄金的高需求时，Cavatoni表示：

“在过去三到四年里，央行约占黄金年消费量的20%至25%。”他说，“这是一个已经持续了15年的趋势，即全球央行总体上都是黄金净买家。”他援引了世界黄金协会近期对73家央行的调查，结果显示95%的受访者认为黄金将在未来发挥关键作用，其中50%计划在未来12个月内增持黄金储备。

“这表明他们在审视自身的储备组合时，需要确定资产的表现情况，而我们预计他们仍会持续参与。”他说，“我们将在几周后发布《黄金需求趋势报告》，届时会提供第二季度央行购金总量，你可能会看到央行购金再次迎来一个强劲季度。”