中国二季度GDP展望来了！消费、工业、投资同步登场 北京需更大胆清理楼市烂摊子？

FX168财经报社(亚太)讯 中国“数据盛宴”——第二季度GDP与6月工业、消费、投资等重磅数据将在周二(7月15日)同步发布。中国经济在第二季度可能超过政府设定的全年增长目标，这减轻北京在短期内推出额外刺激措施的压力。

根据彭博社的调查，预计周二发布的官方数据将显示，第二季度国内生产总值同比增长5.1%。虽然增速较第一季度有所放缓，但这仍使得上半年增长达到5.3%，远高于北京设定的约5%的年度目标。

中国经济的增长受到强劲出口的推动，这得益于5月中旬与美国达成的贸易休战协议，该协议将中国商品的关税从145%降低到约55%，以及持续的财政支持，旨在提振国内需求。正因如此，许多经济学家预计北京将暂时搁置进一步的刺激措施，至少在当前阶段，以便在8月中旬临时协议到期后，若与华盛顿的紧张局势重新升温时，能够保持政策空间。

包括Xiangrong Yu在内的花旗银行的经济学家在上周四的一份报告中表示：“我们认为政策制定者急需采取行动的情况有限。”

周一(7月14日)发布的数据显示，6月出口增长5.8%，这是自3月以来的首次加速，并超出经济学家的预期。

花旗的经济学家表示，即将举行的7月中国共产党政治局会议——由习近平主席领导的24位高级官员参加——可能“进一步确认‘观望’政策模式，同时保持对小规模渐进支持的开放态度”。

中国人民银行在上个月的季度货币政策委员会会议后表示，将采取更为灵活的货币政策，放弃早前承诺及时降息和注入长期流动性的立场，而是表示将“灵活地调整政策执行的强度和速度”。

尽管如此，出口提前出货和早期财政支持带来的推动可能在下半年逐渐减弱，这可能会增加年底前采取更多政策行动的需求。花旗和野村控股的经济学家预计，年底前政策利率将下调10个基点，银行准备金率将下调50个基点。

消费

预计6月零售销售增长将放缓至5.2%，较5月的6.4%有所下降，这使得上半年增长约为5%。

由于一些省份暂停政府对智能手机、家电和汽车等消费品的补贴，6月的销售可能受到影响。京东的618购物节提前启动，也可能将一些消费提前，压低6月的数字。

中国今年计划通过发行超长期特殊主权债券提供3000亿元人民币（约418亿美元）用于消费补贴。政府表示，超过一半的资金已在上半年使用，其余部分将分配于7月和10月。每周的支出计划将确保消费者补贴持续到年底。

随着美国在未来几个月可能加征更多关税，一些经济学家建议北京推出更多面向消费者的支持措施，以缓解增长压力。包括央行顾问黄益平在内的学者表示，政府应该在12个月内追加1.5万亿元人民币的新刺激，以帮助抵消美国关税的潜在影响。

工业与“去内卷”

工业生产预计在6月增长5.6%，为自去年11月以来最慢增速。得益于关税休战协议，新订单上月回升，结束连续两个月的萎缩，预计情况将有所改善。

然而，生产线的运转并不总是能带来更强的盈利能力。过剩产能继续导致供应过剩，压低价格。尽管产量上升，但中国工业企业的利润在前五个月下降1.1%，凸显了通缩压力和处理过剩产能的需求。

本月早些时候的一次高层会议上，领导人誓言遏制“内卷”现象，即企业间的恶性竞争，提升市场对北京将加强努力结束长期价格战的期望。

投资

固定资产投资预计在上半年同比增长3.6%，略低于1-5月的增速。房地产市场收缩可能继续，预计房地产投资下降10.9%，创疫情爆发以来的新低。

目前有猜测认为，政府可能会在本周召开高层会议，以支持困境中的房地产行业，这推动中国房地产开发商股票的反弹。

政府已经提前启动今年已计划的财政援助，旨在为经济提供早期支持。下半年，中央政府计划发行7450亿元的超长期特殊主权债券，各省仍有超过2万亿元的年度专项债券额度可用。

北京也有空间采取更多行动。花旗的经济学家表示，政府可能会恢复承诺补充贷款（PSL）或其他相关政策融资工具，到12月底可能会提供高达5000亿元的准财政刺激。

尽管中国的增长在上半年有所保持，包括陆挺在内的野村的经济学家警告称，今年下半年可能会面临“需求崖”，原因包括工业去产能、出口动能减弱以及房地产问题持续存在。

“北京需要采取更大胆的措施来清理房地产市场的烂摊子，通过改革养老金制度以更可持续的方式支持消费，修复财政体系，以更好地保护企业主，并改善与其他经济体的关系，”他们在最近的一份报告中写道。