FXTM富拓：【热点时评】地缘冲击迅速消散！油市生态怒撕“老黄历”

就在人们担心德黑兰会封锁全球石油、天然气运输命脉：霍尔木兹海峡，从而扰乱全球供应的时候，以色列和伊朗宣布停火。

而继上周一(6月23日)出现两位数百分比跌幅后，美油和布油两大合约上周二再度齐挫6%。至此，价格再次回到三周前中东发生大规模军事冲突时的水平。

虽然伊朗和以色列双方随后仍有零星的导弹互射，但停火宣言似已真实生效。

中东地缘风险对于油价的扰动得以迅速消散，这一过程表明，石油市场参与者已大幅降低了中东地缘政治紧张局势的风险溢价。

关于油市剧变背后的连串关键动因：

美国放松伊朗石油出口

自今年2月美国重启对伊“高压”政策后，特朗普政策近日发生重大转变，原本美国旨在将伊朗朝“零出口”的方向极限施压。

此举似乎意味着，特朗普正将地缘政治策略与贸易激励举措建立关联。换句话说，斡旋中东局势，从而换取战略性贸易利益。

也有分析认为，看似围绕石油的举措实则和油价无关，而自特朗普第一任期对伊朗实施严厉限制以来，其对伊朗石油出口的制约一直有限。

输油基建足以应急

沙特是世界最大的石油出口国，大约900万桶的日产量可以满足全球总需求的1/10。

该国已有一条可以绕过霍尔木兹海峡的油运管道，连接了波斯湾和西部红海港口城市延布。这条管线覆盖了高达500万桶的日产能，还有可能继续扩建200万桶/日。

此外，原油日产量为330万桶/日的阿联酋，也架设了一条150万桶/日的大型管道，将该国的陆上油田与霍尔木兹海峡以东的富查伊拉石油码头连通起来。

另一方面，包括沙特、阿联酋、科威特，还有伊朗等，多个产油国在亚洲和欧洲也都拥有重要的石油存储设施，使其在短暂的供应中断期间不至于中断供给。

而且伴随着科技手段的发展，投资者在供应信息的获取上接近透明。卫星船舶跟踪和油田、港口和炼油厂的航拍图像，可以精确跟踪油气的生产运输。

OPEC重要性的削弱

市场对中东地缘风险的抗压能力提升的原因可能还在于，目前世界能源供应中，来自中东的石油出口比例相比多年前已显着降低。

过去几十年来，美国、巴西、圭亚那、加拿大，甚至中国等新产油盆地的产量激增。

根据国际能源署统计，因全球头号能源消耗大国美国的页岩油产量激增，OPEC在全球石油供应中的份额从1970年代的一半以上降至2023年的33%。

归根结底，中东近期冲突最终证明，中东政治与能源价格间的联系已出现松动，这种变化甚至可能是永久性的。

地缘政治风险可能随时卷土重来，但对于油价将复制之前强力表现的概率已经降低。

实际供应还在提升

在冲突爆发之前，石油市场本已处于极端被动状态，OPEC 集团同意在7月继续增产41万桶/日。

其他供应消息方面，哈萨克斯坦国家能源公司Kaz Munay Gaz近日上调了对该国最大的Tengiz油田的生产预期：今年的产量将从之前估算的3480万吨增加到3570万吨。

而在圭亚那，由埃克森美孚运营的产油设施产量也在增加，从4月的61.1万桶/日提升到5月的66.7万桶/日。

另据咨询机构Third Bridge Capital的分析，如果地缘风险引发的产能临时性中断的极端情况发生，OPEC 仍有至少每天250万桶的闲置产能可以跟进。

还有市场传闻称，美国早在介入伊以冲突数周前，就展开了石油供应的应急讨论。方案选项包括释放国家应急储备，为拥有联邦土地钻探权的石油公司提供开采权使用费减免等。

特朗普甚至还可动用1950年《国防生产法》特别授权，强制美国公司增加石油供应。

油价走势分析：布伦特原油(Brent)

布油短暂冲高回落呈现尖锐的倒V字。虽然价格完全受事件消息的牵引，但在技术框架之下，走势依然有据可循。

中期格局看，地缘风险激发的短暂攻势未能有效摆脱连接去年和今年高点的中期压力。

目前布油价位甚至还略低于两国开打前的水平，不过好消息在于，价格尚且固守在5月中旬起本轮短期升势下轨上方。

能否收复去年低位，将是市场重新站稳脚跟的关键参考。

与此同时，震荡指标传递出“涨势承压”的盘面语言：MACD在零轴上方高位死叉；RSI已从超买线上方快速溃退至弱势区。

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2025-07-02