6月非农报告恐放缓：低于10万？！两大不确定性因素都与TA相关

FX168财经报社(亚太)讯 经济学家预测，6月非农就业报告将显示就业增长放缓，失业率小幅上升，因为关税和移民政策的不确定性正在影响美国经济。

根据FactSet的共识预期，6月非农就业人数预计新增11.5万人，低于5月的13.9万人；失业率预计从5月的4.2%升至4.3%。

贝莱德全球固定收益董事总经理、总回报基金（MAHQX）管理人David Rogal表示：“我们看到劳动力市场正在放缓，但尚无恐慌迹象。我们预期的就业增长处于10万出头的温和水平。”

每周公布的持续申请失业救济人数是显示6月就业市场走弱的早期信号。瑞银经济学家指出，“高频指标显示过去6至8周劳动力市场有所减弱”，他们预计6月新增就业为10万人。

（月度非农变化 来源：美国劳工部）

6月就业报告预测重点：

发布时间：美东时间7月3日周四上午8:30

非农就业增长预计为11.5万人，低于5月的13.9万人

失业率预计升至4.3%（前值4.2%）

平均时薪预计上涨0.3%，低于5月的0.4%

政策不确定性影响劳动力市场

尽管今年以来就业市场的放缓相对温和，但经济学家们仍在密切关注多项可能干扰市场的政策变化。

首要因素是特朗普总统决定取消约数十万人的“临时保护身份”（TPS）。瑞银预计已有38万人失去该身份，未来几个月还将有55.8万人到期失效。

瑞银表示：“我们预计由于TPS相关的裁员将影响就业数据，但具体影响程度和是否会在调查中反映出来仍不确定。” 他们估计这部分可能导致6月就业减少约5,000人。

高盛则预计，6月新增就业将仅为8.5万人，低于市场预期，并指出TPS政策可能导致非农就业减少2.5万人。

另一个不确定因素是7月9日特朗普设定的关税暂停期到期。瑞银指出：“尽管重大经济政策节点即将到来，但相关信息仍十分模糊。”

即便关税最终未恢复至暂停前水平，仅是围绕政策前景的持续不确定性就已对经济造成影响。根据堪萨斯城联储6月制造业调查，约四分之一的企业减少了招聘岗位，21%的企业已裁员。

美联储预计暂不降息

根据CME FedWatch工具，市场预测美联储在7月会议上维持利率不变的概率接近80%。

Rogal指出：“阻碍降息的一个主要因素是通胀预期上升，尤其是对关税可能引发的通胀冲击的担忧。”

他表示：“我们观察到关税尚未大范围传导至消费者，但‘传导程度’正是美联储最关注的问题之一。”

7月30日美联储会议的联邦基金利率目标预测

数据来源：CME FedWatch，截至2025年6月30日。