周三标普500在历史高点前止步不前，投资者的关注点从战争阴云转向对利率和关税的考虑。接下来两天将公布大量经济数据，可能会推动市场变动。
不过，推动市场的不只是经济数据。摩根大通由尼古拉奥斯·帕尼吉尔佐格鲁带领的策略师团队表示，他们创建了一个模型，用来预测未来六个月标普500指数的走势。
这个模型考察六个信号——成交量、估值、持仓、资金流动、经济动能和价格动能——相对于它们自身历史的表现（衡量各种市场信号相对于它们历史水平的异常程度），也就是统计学中所谓的z分数。
他们用截至2022年末的数据训练模型，然后在更近的数据上进行测试。这些策略师表示，他们更重视预测下跌走势的准确性，因为在测试期间，对股票来说，“始终看涨”的预测在90%以上的时间里都是正确的。
他们预测未来六个月下跌走势的模型，在训练期间的准确率为76%，在“样本外”时间段的准确率为63%。这个成绩明显优于很多其他模型，特别是在预测下跌市场时更具优势。
也许更值得注意的是各个信号对预测的影响。
经济动能越强——用全球制造业采购经理指数的两个月变动来衡量——以及交易活动越频繁，股票市场上涨的可能性就越大。
而当市场中看涨持仓水平很高，或者资金大量流入股票基金而不是债券基金时，这是市场过于拥挤的信号，意味着股市下跌的可能性更大。
同样地，当股市的动能相对于债市非常强劲时，这也是一个预警信号。
最不寻常的发现是关于估值——估值越便宜性价比高，未来回报反而越差。策略师们表示，这是因为估值往往与10年期美国国债收益率的变动有关，所以收益率下降，比如大家担心经济衰退，所以去买国债，推高价格、拉低收益率。这时候股市虽然表面上“估值更好”，但其实背后隐藏的是对未来经济的担忧，可能意味着未来经济增长的负面信号。
至于这个模型目前的预测，则是一个好消息：显示未来六个月股市上涨的概率为96%。（市场观察）
