高瓴资本拟50-60亿美元收购星巴克中国业务，交易或2026年完成

    

    

内容导读

    

    

• 高瓴资本参与星巴克中国业务收购路演


    

• 市场反应与星巴克现状


    

• 竞争格局与本土品牌压力


    

• 交易前景与战略意义


    

• 编辑总结


    

• 2025年相关大事件


    

• 国际投行与专家点评


    

    

高瓴资本参与星巴克中国业务收购路演

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月23日，据知情人士透露，高瓴资本（Hillhouse Capital）近期参与了星巴克（Starbucks，SBUX.O）中国业务的逆向管理层路演，表达了收购意向。此次路演还吸引了凯雷投资（Carlyle Group）、信宸资本（Centurium Capital）、KKR、Fountainvest Partners及PAG等多家投资机构。交易结构尚未确定，估值约为50至60亿美元（约390-468亿港元），高盛担任独家财务顾问，交易预计持续至2026年完成。星巴克中国2024年净收入30亿美元，拥有7685家门店，占全球门店总数（约3.8万家）的20%，是其第二大市场，但受宏观经济放缓及本土品牌竞争影响，2025年Q1收入仅7.4亿美元，同比下降4%。

    

星巴克自2024年11月起探索中国业务战略调整，包括出售部分股权，旨在通过本地化合作应对竞争压力。首席执行官Brian Niccol 6月12日对《金融时报》表示，已收到“大量兴趣”，反映市场对其中国业务的看好。

    

市场反应与星巴克现状

    

高瓴资本收购传闻提振星巴克股价，以下是相关资产表现（截至6月20日，雅虎财经数据）：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

资产	价格（美元，6月20日收盘）	日变动	原因
星巴克 (SBUX)	91.59	0.23%	中国业务潜在交易提振信心
瑞幸咖啡 (LKNCY)	22.50	-0.15%	竞争加剧但市场份额扩大
蜜雪冰城 (未上市)	无公开数据	—	低价策略冲击高端咖啡市场

    

星巴克中国业务估值50-60亿美元，较2017年收购东中国合资公司50%股权（13亿美元，涉及1300家门店）显著提高，反映其门店扩张（至7685家）和品牌价值。 然而，2025年Q1同店销售下降3%，受消费者偏向低价本土品牌（如瑞幸咖啡Q1收入12亿美元）影响。X平台上，@ChinaMarketWatch发帖称，高瓴资本的本地化经验可能助力星巴克对抗瑞幸的“9.9元咖啡”策略。

    

竞争格局与本土品牌压力

    

星巴克在中国面临瑞幸咖啡、蜜雪冰城及库迪咖啡等本土品牌的激烈竞争。瑞幸以低价（9.9-19.9元/杯）和快速扩张（2025年门店超1.8万家）抢占市场，2025年Q1收入12亿美元，超星巴克的7.4亿美元。蜜雪冰城以5-10元的饮品切入低线城市，门店数超3万家，威胁星巴克的高端定位。 星巴克的“第三空间”品牌形象仍吸引白领和学生，但其30-40元/杯的定价在经济下行中失去部分吸引力，2020年调查显示85%消费者更偏好本土品牌。

    

高瓴资本曾投资百丽、喜茶等消费品牌，擅长本地化运营，其参与可能帮助星巴克优化定价和产品（如推出低价系列或本地化饮品）。凯雷和信宸资本也在中国消费领域有丰富经验，竞争者众多可能推高交易估值。

    

交易前景与战略意义

    

高瓴资本拟收购星巴克中国业务反映了其对消费市场的长期看好，以下是关键前景分析：

    

    

• 本地化赋能：高瓴的本土资源可优化星巴克供应链和数字化（如强化小程序点单），提升与瑞幸的竞争力。


    

• 市场潜力：中国咖啡市场预计2030年达3000亿元人民币，星巴克若调整定价和产品，有望恢复增长。


    

• 风险因素：地缘政治（如美中贸易摩擦）和消费疲软可能拖累交易进程，估值或因竞争加剧下调。


    

    

Fred Hu，Primavera Capital创始人，1月7日表示：“星巴克品牌仍具优势，但需本地伙伴应对竞争，出售股权是正确方向。” UBS预计星巴克2026财年中国业务收入或回升至40亿美元，若交易成功，估值可能达70亿美元。

    

编辑总结

    

高瓴资本拟以50-60亿美元收购星巴克中国业务，标志着星巴克为应对瑞幸、蜜雪冰城等本土竞争寻求本地化转型。交易吸引凯雷、信宸等多方竞购，反映中国咖啡市场的巨大潜力。高瓴的本土化经验或助星巴克优化定价和产品，但地缘风险和消费疲软仍存挑战。投资者应关注2026年交易进展及星巴克Q2财报，以评估其中国市场的复苏潜力。

    

2025年相关大事件

    

    

2025年6月23日：高瓴资本参与星巴克中国业务路演，估值50-60亿美元，交易预计2026年完成。

    

    

    

2025年6月12日：星巴克CEO称中国业务股权出售获“大量兴趣”，股价涨1.2%至91.59美元。

    

    

    

2025年5月15日：星巴克启动中国业务股权出售，联系高瓴、KKR等投资机构，估值数亿美元。

    

    

    

2025年2月25日：KKR、Fountainvest及PAG表达收购星巴克中国业务意向，市场预期交易规模50亿美元。

    

    

    

2025年1月7日：星巴克中国Q1收入7.4亿美元，同比降4%，受瑞幸等低价竞争影响。

    

    

国际投行与专家点评

    

    

Brian Niccol，星巴克首席执行官，2025年6月12日：中国市场竞争激烈，我们收到大量对股权出售的兴趣，战略伙伴将助力长期增长。

    

    

    

Fred Hu，Primavera Capital创始人，2025年1月7日：星巴克品牌仍强劲，但需本地伙伴应对瑞幸等竞争，出售股权是明智选择。

    

    

    

UBS分析师，2025年6月18日：星巴克中国业务有望通过本地化合作恢复增长，2026财年收入或达40亿美元，估值可达70亿美元。

    

    

    

Morgan Stanley分析师，2025年5月15日：中国消费疲软和本土竞争拖累星巴克，战略伙伴可缓解压力，但短期盈利难改善。

    

    

    

Jason Yu，Kantar Worldpanel大中华区总经理，2025年3月5日：星巴克需回归“咖啡体验”定位，通过本地化产品和伙伴关系对抗瑞幸的低价策略。