Circle IPO定价28美元融资8.96亿：USDC发行商估值72亿登陆纽交所

    

    

内容导读

    

    

• Circle IPO规模与估值


    

• 稳定币市场竞争格局


    

• 财务表现与分销模式


    

• 行业领袖观点


    

    

Circle IPO规模与估值

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月5日，Circle Internet Corp.正式在纽约证券交易所以代码“CRCL”挂牌上市，IPO定价为每股28美元，融资规模从最初的6亿美元提升至8.96亿美元。公司发行股数从2400万股增至3200万股，完全稀释估值达到72亿美元。据彭博社报道，此次IPO超额认购25倍，吸引了华尔街巨头参与，其中贝莱德领投10%股份，ARK Invest表达了高达1.5亿美元的投资意向，显示市场对USDC发行商的强烈信心。承销商包括摩根大通、花旗集团和高盛，为IPO提供了坚实支持。

    

Circle的上市标志着加密货币行业迈向传统金融的重要一步。作为全球第二大稳定币发行商，其IPO不仅提升了品牌信誉，还为企业扩展全球支付和金融服务提供了资金支持。然而，高估值也伴随着市场对稳定币监管和利率波动的关注。

    

稳定币市场竞争格局

    

全球稳定币市场高度集中，USDT和USDC占据主导地位。根据rwa.xyz数据，截至2025年6月，稳定币总市值约2367亿美元，前三大稳定币（USDT、USDC、USDS）占据92%市场份额，市值分别为1512亿美元（63.89%）、590亿美元（25.06%）和75亿美元（3.19%）。USDC在以太坊区块链上流通量占比31%，达391亿美元，占其总市值的67%，而USDT在波场（Tron）上以744亿美元流通量占其总市值49%。

    

美国即将通过的《GENIUS法案》为稳定币提供了明确的监管框架，预计8月生效。这为Circle的合规性战略提供了支持，尤其是在欧盟MiCA法规要求下，USDC已成为合规性领先的稳定币。Circle的CEO Jeremy Allaire表示：“稳定币是数字经济的基石，我们的IPO将推动其在全球金融系统中的广泛应用。”然而，Tether在非监管市场的优势以及PayPal和Ripple等新兴竞争者的进入，增加了市场的不确定性。

    

财务表现与分销模式

    

Circle的收入主要来源于USDC储备资产（主要是美债）的利息收入。2022至2024年，公司总收入分别为7.72亿美元、14.50亿美元和16.76亿美元，同比增长87.9%和15.6%。2024年净收入为1.56亿美元，较2023年的2.71亿美元下降42.4%，主要因运营成本上升。2024年总运营支出为4.92亿美元，同比增长8.5%，其中分销成本占大头，Coinbase作为主要合作伙伴分走了显著份额。

    

Circle与Coinbase通过CENTRE联盟合作，2023年8月签署的分销协议规定，Coinbase在非其平台上的USDC储备收益中获得50%分成，在其平台上则独享100%。2024年，Circle支付给Coinbase的费用高达9.08亿美元，占总收入的54%。以下表格对比Circle与Tether的财务和市场表现：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	稳定币	市场份额	流通量（亿美元）	2024年营收（亿美元）	净收入（亿美元）
Circle	USDC	25.06%	590	16.76	1.56
Tether	USDT	63.89%	1512	未公开	未公开

    

受益公司包括：Coinbase，因其与Circle的收益分成协议，2024年从USDC获得1.72亿美元收入；中国光大控股，作为Circle早期投资者，近期股价上涨39%；贝莱德，通过管理USDC储备资产和IPO投资获益；以及传统金融机构如摩根大通，通过承销和潜在稳定币业务扩展受益。

    

行业领袖观点

    

Circle CEO Jeremy Allaire在6月3日接受彭博社采访时表示：“USDC的合规性和透明度是我们与传统金融合作的基石，IPO将为我们提供更多资源，加速全球支付网络的建设。”

    

Coinbase CEO Brian Armstrong在5月27日X帖子中提到：“我们的目标是让USDC成为全球第一稳定币，Circle的IPO将进一步巩固其市场地位。”

    

Tether CEO Paolo Ardoino在4月X帖子中表示：“Tether无需上市，我们专注于为用户提供稳定的交易工具。”这反映了Tether与Circle的战略分歧。

    

编辑总结

    

Circle以28美元每股的IPO定价和72亿美元估值，成功抓住美国稳定币监管红利窗口，巩固了其作为全球第二大稳定币发行商的地位。USDC的25.06%市场份额和合规性优势使其在机构用户中占据领先，但高昂的分销成本（尤其是对Coinbase的依赖）和对美债利率的敏感性构成风险。《GENIUS法案》的推进为Circle提供了政策支持，但Tether的非监管市场优势和新兴竞争者的威胁不容忽视。IPO的超额认购和华尔街巨头的参与反映了市场对稳定币潜力的乐观预期，Circle的未来需通过多元化收入和全球扩张应对挑战。

    

2025年相关大事件

    

    

2025年6月4日：Circle更新IPO计划，发行3200万股，定价28美元，融资8.96亿美元，完全稀释估值达72亿美元。

    

    

    

2025年5月29日：USDC流通量达590亿美元，市场份额25.06%，rwa.xyz数据显示其增长率超Tether的5%。

    

    

    

2025年5月27日：Circle提交IPO计划，初始定价24-26美元，拟发行2400万股，估值约56.5亿美元。

    

    

    

2025年5月21日：《GENIUS法案》在参议院通过，为稳定币提供监管框架，预计8月生效。

    

    

    

2025年4月2日：Circle向SEC提交S-1文件，披露2024年营收16.76亿美元，净收入1.56亿美元，启动IPO流程。

    

    

国际投行与专家点评

    

    

Matt Kennedy, Renaissance Capital高级策略师，2025年6月3日：“Circle的IPO正值加密市场复苏，其合规性战略吸引了机构投资者，但高估值需警惕利率波动风险。” 来源：Reuters

    

    

    

Michael Ashley Schulman, Running Point Capital首席投资官，2025年6月3日：“Circle的IPO表明稳定币正成为全球支付的重要工具，但其对Coinbase的依赖可能限制利润增长。” 来源：Reuters

    

    

    

Laura Martin, Needham & Company高级分析师，2025年6月4日：“USDC的增长潜力巨大，Circle的上市将推动传统金融与数字资产的融合。” 来源：Yahoo Finance

    

    

    

Todd H. Baker, 哥伦比亚大学高级研究员，2025年6月3日：“Circle的盈利模式对利率高度敏感，美联储降息可能削弱其收入基础。” 来源：Financial Times

    

    

    

Shane Molidor, Forgd首席执行官，2025年5月27日：“Circle的高分销成本和竞争压力可能压缩其利润率，IPO估值需谨慎评估。” 来源：FinanceMagnates