Circle IPO定价31美元融资11亿：USDC发行商估值81亿登陆纽交所

    

    

内容导读

    

    

• Circle IPO规模与估值


    

• 稳定币市场竞争格局


    

• 财务表现与行业对比


    

• 行业领袖观点


    

    

Circle IPO规模与估值

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月4日，Circle Internet Corp.根据美国证券交易委员会（SEC）文件披露，其首次公开募股（IPO）发行股数从3200万股上调至3400万股，定价为每股31美元，高于此前27-28美元的预期区间及最初24-26美元的范围。此次IPO预计融资11亿美元，完全稀释估值达到81亿美元，市值约为69亿美元。这一调整反映了市场对USDC发行商的强烈兴趣，认购需求超额25倍。

    

此次发行由摩根大通、花旗集团和高盛领衔承销，ARK Invest有意认购高达1.5亿美元的股份，而黑石计划获取约10%的IPO股份。黑石还管理着持有USDC90%储备资产（截至5月29日余额533亿美元）的政府货币市场基金，凸显其与Circle的深度合作。Circle将于6月5日在纽约证券交易所以代码“CRCL”开始交易，成为美国最具代表性的加密货币上市公司之一。

    

稳定币市场竞争格局

    

在全球稳定币市场，Circle的USDC以约610亿美元的流通量占据27%的市场份额，位居第二，仅次于Tether的USDT（67%市场份额，1527亿美元）。根据CoinMarketCap数据，USDC在2025年市场规模增长了40%，远超Tether的10%。 美国国会推进的稳定币监管立法（预计8月通过）为Circle提供了合规优势，尤其是在欧盟MiCA法规要求下，USDC已成为合规性领先的稳定币，逐步取代非合规的USDT。

    

Circle的CEO Jeremy Allaire表示：“监管合规是USDC的核心竞争力，我们致力于构建一个连接传统金融与数字经济的桥梁。”这一战略使其在与PayPal、Ripple及潜在银行自有稳定币的竞争中占据优势。然而，Circle高度依赖与Coinbase的合作，2024年支付给Coinbase的发行费用占总收入54%，显示出分销成本的挑战。

    

Circle的财务表现反映了其在稳定币市场的增长潜力与风险。2024年，公司实现营收16.8亿美元，同比增长15.57%，但净收入从2.68亿美元降至1.56亿美元，下降41.82%。主要收入来源于储备资产（美债）的利息收入，2025年第一季度增长55.1%至5.58亿美元，但分销和交易成本激增68.2%，对利润率构成压力。

    

以下表格对比了Circle与主要竞争对手Tether在关键财务和市场指标上的表现：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	稳定币	市场份额	流通量（亿美元）	2024年营收（亿美元）	净收入（亿美元）
Circle	USDC	27%	610	16.8	1.56
Tether	USDT	67%	1527	未公开	未公开

    

Circle的业务模式高度依赖美债收益率，美联储降息可能压缩其收入空间。此外，其与Coinbase的营收分成模式增加了运营成本，需通过多元化的产品（如USYC tokenized fund）来缓解。

    

行业领袖观点

    

Circle CEO Jeremy Allaire在5月27日的新闻发布会上表示：“USDC的增长反映了全球对数字美元的需求，我们的IPO将加速稳定币在全球支付和金融系统中的应用。”他强调，监管合规和与传统金融机构的合作是Circle的核心战略。

    

Tether CEO Paolo Ardoino在4月X帖子中表示：“Tether无需上市，我们专注于为用户提供稳定的价值储存和交易工具。”这凸显了Tether与Circle在战略上的差异，Tether更倾向于保持私有化运营。

    

哥伦比亚大学高级研究员Todd H. Baker在《金融时报》撰文指出：“Circle的业务本质上是一家高杠杆的窄型银行，其盈利高度依赖利率波动，需警惕降息带来的风险。”

    

编辑总结

    

Circle以31美元每股的IPO定价和81亿美元的完全稀释估值，标志着稳定币行业向传统金融市场的重大迈进。USDC的合规性和快速增长的市场份额为Circle提供了竞争优势，但其对美债利息收入的依赖和与Coinbase的高成本合作构成潜在风险。美国即将出台的稳定币监管立法和全球数字支付需求的增长为Circle创造了机遇，但市场竞争和利率波动可能影响其长期表现。IPO的超额认购和顶级投行的参与显示了投资者对稳定币前景的信心，Circle的未来发展将取决于其能否通过技术创新和多元化收入来源巩固市场地位。

    

2025年相关大事件

    

    

2025年6月4日：Circle Internet Corp.更新IPO计划，发行3400万股，定价31美元，融资11亿美元，完全稀释估值达81亿美元。

    

    

    

2025年5月29日：USDC流通量达610亿美元，市场份额27%，CoinMarketCap数据显示其增长率超Tether的10%。

    

    

    

2025年5月27日：Circle宣布IPO计划，初始定价24-26美元，拟发行2400万股，估值约67亿美元。

    

    

    

2025年4月2日：Circle向SEC提交S-1文件，披露2024年营收16.8亿美元，净收入1.56亿美元，正式启动IPO流程。

    

    

    

2025年3月31日：Circle聘请摩根大通、花旗集团和高盛为IPO承销商，计划6月上市。

    

    

国际投行与专家点评

    

    

Matt Kennedy, Renaissance Capital高级策略师，2025年5月27日：“加密货币IPO的前景比过去三年任何时候都要好，Circle的上市将测试市场对合规稳定币业务的接受度。” 来源：Reuters

    

    

    

Michael Ashley Schulman, Running Point Capital首席投资官，2025年6月2日：“特朗普的亲加密政策为Circle的IPO创造了有利环境，但其估值需警惕市场对迷因币炒作的反应。” 来源：Reuters

    

    

    

Shane Molidor, Forgd首席执行官，2025年5月27日：“Circle对Coinbase的高度依赖和高昂分销成本可能削弱其盈利能力，其估值可能低于市场预期。” 来源：FinanceMagnates

    

    

    

Todd H. Baker, 哥伦比亚大学高级研究员，2025年6月3日：“Circle的盈利模式类似一家窄型银行，高度依赖美债收益，降息可能对其财务造成显著压力。” 来源：Financial Times

    

    

    

Laura Martin, Needham & Company高级分析师，2025年6月4日：“Circle的合规性战略和USDC的市场地位使其成为数字金融领域的领跑者，IPO的成功将推动稳定币的全球采用。” 来源：Yahoo Finance