闪现危险信号！穆迪：美国寿险业海外转储近8000亿美元储备

FX168财经报社(北美)讯 周一（6月2日），据穆迪评级（Moody’s Ratings）发布的一份最新报告，自2019年至2024年，美国寿险公司已将近8000亿美元储备金转移至海外关联公司，以应对私人信贷迅猛扩张所带来的利润压力与结构性风险。

穆迪分析师指出，在2015年至2020年初利率接近零的背景下，美国公共寿险公司为在低利率环境中提升回报、与不断壮大的私人信贷同行保持竞争力，采取了多种策略——包括与私募股权公司或另类资产管理机构合作或合并。这一趋势即便在当前利率上升的环境下仍未放缓。

报告披露，2019年至2024年间，寿险公司与私募股权之间的并购交易总额约为750亿美元。代表性案例包括：Allstate于2021年以28亿美元将其人寿与年金业务出售给由黑石集团（Blackstone）管理的实体，现更名为Everlake；Brookfield Reinsurance于2022年斥资51亿美元收购American National。

穆迪指出，这一潮流推动寿险公司与另类资产管理机构将大规模资金从美国本土业务转移至百慕大或开曼群岛等海外账户，创下历史纪录。

分析师在报告中表示，这样的做法可以释放资本金，从而支持业务扩张、在年金等产品中提供更具竞争力的价格和回报，并支持股票回购等股东友好型操作。

根据穆迪数据，截至2024年底，美国寿险业共持有约6万亿美元的现金和投资资产，其中约三分之一已配置至私人信贷资产。

这一趋势反映出寿险公司正逐步将投资组合向私人信贷倾斜，尤其是在**“基金融资”（Fund Finance）**领域，即向另类资产管理机构提供信贷以支持其基金运作。

尽管传统的企业债券和商业房地产仍构成寿险公司投资组合的最大部分，穆迪指出，根据其调研结果，未来3至5年内，“基金融资”资产的比重可能将持续增长。

然而，这一模式的转变也带来了若干风险。穆迪警告称：私人信贷资产缺乏透明度，结构复杂，难以准确估值；此类资产的流动性较差，若在市场下行期或被迫清算情境下，可能导致严重损失。

穆迪强调，这些风险对于资本充足性要求严格的寿险行业而言不容忽视。监管机构可能将加强对这一趋势的审查，特别是在资产配置、估值方法和跨境转移合规性方面。