港股“新消费三姐妹”5月19日联袂上涨，泡泡玛特创新高，投行乐观预测

    

    

内容导读

    

    

• “新消费三姐妹”股价表现


    

• 泡泡玛特：全球需求与供应链优势


    

• 蜜雪集团：规模经济与海外扩张


    

• 老铺黄金：奢侈品定位与高增长预期


    

• 投行评级与投资前景


    

    

“新消费三姐妹”股价表现

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月19日，港股“新消费三姐妹”蜜雪集团 (02097.HK)、泡泡玛特 (09992.HK)和老铺黄金 (06181.HK)延续上涨行情，展现新消费板块的强劲动能。当日，泡泡玛特股价上涨5.77%，收于207港元，创历史新高，市值达2780亿港元；蜜雪集团大涨8.53%，收于515.5港元，接近此前高点533港元，市值1957亿港元；老铺黄金小幅上涨0.81%，收于681.5港元，市值1177亿港元。年内，三家公司股价均实现翻倍以上增长：老铺黄金上涨182.55%，泡泡玛特上涨130.90%，蜜雪集团自3月3日上市以来上涨154.57%，远超恒生指数同期约20%的涨幅。社交媒体上，投资者热议三家公司代表的“情绪消费”趋势，称其为“Z世代消费风口”。以下表格展示三家公司5月19日表现与年内涨幅：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	股票代码	5月19日涨跌幅	收盘价（港元）	市值（亿港元）	年内涨幅
泡泡玛特	09992.HK	5.77%	207	2780	130.90%
蜜雪集团	02097.HK	8.53%	515.5	1957	154.57%
老铺黄金	06181.HK	0.81%	681.5	1177	182.55%

    

泡泡玛特：全球需求与供应链优势

    

泡泡玛特以潮玩为核心，凭借IP运营和全球化布局持续领跑新消费赛道。5月19日，股价涨5.77%至207港元，摩根士丹利上调目标价9.8%至224港元，维持“增持”评级，理由包括：Labubu3.0在美国等市场的强劲需求推动新店扩张；越南供应链高效运行，缓解中美贸易关税影响；美国新品加价12%-27%获消费者接受，提振利润率。摩根士丹利预计，泡泡玛特2025年销售额增长98%，经调整纯利增长114%，2025-2027年每股盈利上调7.5%-8.6%。2025年一季度，公司收入同比增长165%-170%，海外收入暴增475%-480%，美洲市场增速达895%-900%。首席执行官王宁表示：“国际化战略是我们第二增长曲线，2025年目标海外销售额超100亿元。”社交媒体上，Labubu盲盒热潮席卷欧美，门店排队盛况频登热搜，凸显其全球品牌影响力。

    

蜜雪集团：规模经济与海外扩张

    

蜜雪集团以极致性价比和强大供应链称霸大众消费市场，5月19日股价大涨8.53%至515.5港元，市值1957亿港元。3月上市以来，股价累计上涨154.57%，成为港股“冻资王”。大和首次覆盖，给予目标价539港元及“跑赢大市”评级，看好其规模经济、大众市场领导地位及海外扩张潜力。大和预测，2025-2027年同店销售增长分别为5%、3%、3%，净利润年均增长20%左右。公司凭借97%自给率的供应链，将单杯成本压至行业最低，海外门店扩张至东南亚等地，2024年海外收入占比已达15%。首席执行官张红超表示：“我们将继续优化供应链，加速全球布局。”社交媒体上，投资者称蜜雪为“下沉市场的茅台”，其在巴厘岛等地的普及度引发热议。

    

老铺黄金：奢侈品定位与高增长预期

    

老铺黄金以“古法黄金”定位高端消费，5月19日股价微涨0.81%至681.5港元，市值1177亿港元，年内涨幅182.55%。高盛上调2025-2027年净利润预测23%-45%，目标价从553港元升至976港元，维持“买入”评级，基于管理层对每店GMV超10亿元的信心（2024年为2.59亿元），远超爱马仕等奢侈品牌。高盛预计，公司一季度销售翻倍，高端城市新店扩张将抵消毛利率下降压力。自2024年6月上市以来，股价从发行价40.5港元飙升至最高881港元，创始人徐高明父子持股67.65%，身价激增。社交媒体上，“万元黄金抢购”话题频上热搜，凸显其“黄金界爱马仕”品牌力，但高溢价模式引发部分投资者对其可持续性的讨论。

    

投行评级与投资前景

    

投行对“新消费三姐妹”的乐观评级反映了市场对情绪消费和消费升级趋势的认可。摩根士丹利看好泡泡玛特全球扩张和利润率提升，近90天33家投行给出“买入”评级，目标均价224港元。 大和强调蜜雪集团的规模经济和海外潜力，预测净利润稳健增长。 高盛对老铺黄金的高端定位和门店效率表示信心，但提醒毛利率和员工持股计划成本风险。 公募基金持续加仓，广发价值核心等基金重仓泡泡玛特和老铺黄金，持股占比分别达8.17%和7%以上。 市场分析认为，“新消费三姐妹”通过精准定位Z世代需求，构建品牌护城河，但需警惕高估值和宏观经济波动风险。以下表格总结投行最新评级与目标价：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	投行	目标价（港元）	评级	2025年预期
泡泡玛特	摩根士丹利	224	增持	销售额 98%，纯利 114%
蜜雪集团	大和	539	跑赢大市	净利润 22%
老铺黄金	高盛	976	买入	净利润 23%-45%

    

编辑总结

    

港股“新消费三姐妹”5月19日延续涨势，泡泡玛特创历史新高，蜜雪集团逼近前期高点，老铺黄金稳中有升，年内涨幅均超恒生指数，彰显新消费赛道的活力。投行普遍看好其前景：泡泡玛特受益于全球潮玩热潮与供应链优化，蜜雪集团凭借成本优势与海外扩张，老铺黄金则以高端定位突破传统黄金市场。然而，高估值、关税风险及老铺黄金的品牌可持续性需警惕。Z世代驱动的“情绪消费”成为投资主线，投资者应平衡短期追涨热情与长期增长潜力，关注三家公司后续财报与宏观政策影响。

    

名词解释

    

    

• 新消费三姐妹：指港股消费板块的泡泡玛特、蜜雪集团和老铺黄金，以创新商业模式和Z世代需求为驱动，市值均超千亿港元。


    

• 情绪消费：消费者为满足情感需求而购买商品或服务，如潮玩、奢侈品等，Z世代为主要群体。


    

• Labubu：泡泡玛特旗下THE MONSTERS系列的热门IP，2024年营收超30亿元，席卷欧美市场。


    

• 港股通：内地投资者通过沪深交易所投资港股的机制，南向资金为港股提供流动性。


    

• GMV：商品交易总额，衡量零售企业销售规模的关键指标。


    

    

2025年相关大事件

    

    2025年5月19日：泡泡玛特涨5.77%创历史新高，蜜雪集团涨8.53%，老铺黄金涨0.81%，三家公司市值均超千亿港元，南向资金持续流入。
    

    

    2025年5月13日：老铺黄金公告配售431万股新股，募资26.98亿港元，股价短暂回调后企稳。
    

    

    2025年4月22日：泡泡玛特公告一季度收入增长165%-170%，海外收入增475%-480%，股价大涨6.93%。
    

    

    2025年3月3日：蜜雪集团港股上市，首日涨超50%，成为港股“冻资王”，市值突破1500亿港元。
    

    

    2025年3月12日：老铺黄金股价达798港元，市值超1300亿港元，超越周大福，成为港股黄金股龙头。
    

    

专家点评

    

    2025年5月19日，
    王宁（泡泡玛特首席执行官）：“国际化战略推动海外收入占比近四成，2025年目标整体销售额超200亿元。”（来源：港交所业绩公告）
    

    

    2025年5月15日，
    张红超（蜜雪集团首席执行官）：“极致性价比与供应链优势是我们核心竞争力，海外市场将成为新增长点。”（来源：蜜雪集团投资者会议）
    

    

    2025年5月17日，
    徐高明（老铺黄金创始人）：“古法黄金的高端定位让我们在奢侈品市场脱颖而出，每店GMV目标10亿元。”（来源：高盛研报引述）
    

    

    2025年5月19日，
    摩根士丹利（投行分析师）：“泡泡玛特全球需求旺盛，越南供应链缓解关税压力，2025年利润率有望进一步提升。”（来源：摩根士丹利研报）
    

    

    2025年5月16日，
    何愚（黑蚁资本管理合伙人）：“新消费企业的崛起源于精准定位Z世代需求，港股消费板块正迎来估值重估。”（来源：中证网采访）