人们说巴菲特是世界上最伟大的投资者，但他比典型的美国人晚30年退休。成功可以用不同方式衡量。但在股市中，成功只看数据。即使标普500指数连续九日上涨，今年以来仍下跌了3%。
相比之下，追踪欧洲、澳大利亚和远东地区主要公司的iShares MSCI EAFE ETF今年上涨了14%。
摩根士丹利首席市场策略师迈克·威尔逊表示，他现在更看好美国股票而不是国际股票，这一点值得注意。
他认为投资者讨论的问题搞错了。他说：“从我们与投资者的交流来看，很多人都在从结构性角度关注美股和国际股市的表现——比如，美国投资的‘例外主义’叙事是否正在改变？但我们目前更关注周期性而不是结构性。”
威尔逊认为目前处于经济周期的后期，宏观环境放缓，美联储保持观望态度，长期利率“顽固”居高。“尤其是在周期性动力减弱的时候，高质量增长型资产通常会受到青睐。在这方面，美国大型股指数表现突出，因为它们的高质量增长权重更大，盈利增长的波动性更低。”
他说，美元走弱也应有利于美国公司，而对国际竞争对手不利。
威尔逊还指出，他的团队看好的其他交易包括：
大型股优于小型股；
医疗保健优于日用消费品作为防御型对冲；
在周期性板块中，工业股优于可选消费品；
总体偏好高质量公司，这类公司杠杆率低、运营效率高、盈利和利润率的波动性小。
威尔逊表示，自一个月前本轮上涨开始以来，标普500指数的下一个、更重要的考验，将出现在200日均线和100日均线汇合的5750至5800点区间。
他说，推动一轮持久上涨所需的四个条件中，已经满足了两个：对中美贸易协议的乐观情绪增加，以及企业盈利预测的稳定。
但要继续上行，还需要一个更鸽派的美联储和10年期美债收益率低于4%。
下行风险之一是劳动力市场恶化。但不仅从非农就业数据来看，从企业财报电话会议中也可以看出，公司并未普遍裁员。
“尽管如此，这些数据仍至关重要，风险可能更集中在小企业的劳动力上，因为这些公司通常成本结构灵活性较差，更容易受到经济放缓的影响。”威尔逊说。
另一个风险来自长期收益率。如果10年期美债收益率突破4.5%，很可能会再次使“股市回报与债券收益率的相关性明显转为负值，从而给估值带来压力”。（市场观察）
