美国关税战下，中国出口转内销——恐陷入更深的通缩？

FX168财经报社(亚太)讯 随着高企的关税扼杀美国对中国产品的订单，中国正努力帮助出口商将销售转向国内市场，但这一举措可能会让世界第二大经济体陷入更深的通缩。

中国地方政府和大型企业纷纷表态，支持受关税冲击的出口商将产品转销国内。京东、腾讯和抖音（TikTok在中国的姊妹应用）等电商巨头正积极向中国消费者推广这些商品。

中国商务部副部长盛秋平上月在一份声明中表示，中国庞大的国内市场是出口商应对外部冲击的重要缓冲器，呼吁地方政府协调稳定出口、促进消费。

巴克莱银行高级中国经济学家Yingke Zhou指出：“副作用是中国企业之间掀起了一场激烈的价格战。”

例如，京东已承诺投入2000亿元人民币（约280亿美元）帮助出口商，并在其平台上设立了一个专门的区域，销售原本面向美国买家的商品，折扣最高可达55%。

Zhou表示，大量原本面向美国市场的折扣商品涌入国内，也将侵蚀企业盈利能力，进而影响就业。而对工作前景和收入稳定的担忧已经在削弱消费需求。

2023年和2024年，中国消费者价格指数（CPI）徘徊在零附近后，今年2月和3月连续两个月转为负增长。3月，生产者价格指数（PPI）同比下降2.5%，连续第29个月下跌，也是近四个月来的最大跌幅。

摩根士丹利的经济学家团队预计，随着贸易战冲击出口订单，中国的批发价格通缩可能在4月加深至下降2.8%，高于3月的下降2.5%。他们表示：“我们认为关税的影响在本季度最为严重，因为许多出口商已暂停对美生产和发货。”

高盛中国首席经济学家闪辉预计，全年中国CPI将降至0%，低于2024年0.2%的同比增幅，PPI将下降1.6%，而去年下降2.2%。

闪辉指出：“价格必须下降，才能让国内和其他海外买家吸收美国进口商留下的过剩供给。”他还表示，制造业产能可能无法迅速适应“突如其来的关税上调”，这可能加剧部分行业的产能过剩问题。

高盛预计，中国今年实际国内生产总值（GDP）仅增长4.0%，而中国当局为2025年设定的增长目标为“5%左右”。

生存游戏

美国总统特朗普今年将对中国产品的关税提高到145%，创下一个世纪以来最高水平，北京也进行报复性加征125%的关税。如此高昂的关税已严重冲击两国贸易。

北京帮助出口商转销受影响商品的举措，可能只是权宜之计。北京本土投行香颂资本董事沈萌表示，失去美国市场的中国出口商，原本就面临国内需求疲软、价格战、微薄利润、账款延迟和高退货率的压力。

沈萌指出：“对于那些原本能从美国消费者手中收取高价的出口商来说，在国内市场销售只是清理滞销库存、缓解短期现金流压力的手段，几乎没有利润空间。”

利润挤压可能迫使一些出口企业倒闭，另一些可能选择亏损经营，只为避免工厂停工。

高盛的闪辉估计，中国有1600万个工作岗位（占劳动力总数的逾2%）涉及对美出口商品生产。

上周，美国结束“最低免税”豁免政策，该政策此前允许中国电商公司如Shein和Temu向美国运送低价值包裹而无需缴税。

欧亚集团(Eurasia Group)的中国事务主管王丹表示：“最低免税政策的取消以及现金流下滑，正将许多中小企业推向破产。”她警告说，出口依赖型地区的失业人数正在增加，预计今年城镇失业率平均将达到5.7%，高于官方目标5.5%。

北京保留刺激火力

过去几年，出口激增帮助中国抵消房地产下滑带来的投资和消费拖累、政府财政压力以及银行体系压力。

但野村首席中国经济学家陆挺警告称，房地产行业困境叠加美国的高额关税，意味着“中国经济将同时面临两大拖累”，其风险是“需求冲击可能比预期更糟”。

尽管各方要求出台更有力的刺激政策，但许多经济学家认为，北京可能会等到出现更明确的经济恶化迹象后，才会动用财政手段。

欧亚集团的王丹表示，当局并不认为通缩是危机，反而将低物价视为在经济转型期间支持家庭储蓄的缓冲。

北京大学教授林毅夫在4月21日的记者会上表示，面对中国国内市场竞争加剧的问题，北京可以通过财政、货币等定向政策提升购买力。他认为，美国面临的挑战大于中国。

林毅夫预计，目前的关税局势将很快得到解决，但没有提供具体时间表。他指出，中国保留生产能力，而美国若要将制造业迁回本土，至少需要一到两年，这意味着美国消费者在此期间将面临更高的物价。