任淑莉是彭博社观点专栏作家，负责报道亚洲市场。她曾是投资银行家，也曾担任《巴伦周刊》的市场记者。她在文章中指出，特朗普在关税政策上的急转弯暴露了他的核心弱点。北京完全可以轻松削弱美国的避险地位。
中国已停止对特朗普对华征收高额关税的对等报复，称这一届政府的行为是“笑话”，已经不值得再做出对等回应。
现在的问题是，习近平是否会找到更有力的手段来回击对手，毕竟北京周五又重申将“战斗到底”。
中国手中握有的一张危险牌，7,600亿美元的美国国债，是仅次于日本的美国第二大外国债权国。
上周，10年期美国国债收益率跃升50个基点，达到4.49%，创下自2001年以来的最大单周涨幅。一些最剧烈的波动发生在亚洲交易时段，引发外界猜测北京可能正在市场中操作。
中国会不会将所持美债武器化并抛售？财政部长斯科特·贝森特对此不以为意。
他在接受塔克·卡尔森采访时谈到，作为全球最大借款国的“妙处”。他说：“如果你向银行贷款，银行掌握主动权，他们可以收回你用来抵押的资产。但如果你借的钱足够多，那你反过来就掌握了银行的主动权。”
虽然在债务危机情境中，这种说法有一定道理，但目前的情况并不适用。
特朗普突然在关税政策上急转弯，暴露了白宫的阿喀琉斯之踵：他退缩了，暂停了对除中国以外所有国家的关税上调——因为他眼看着美国国债价格暴跌。
毕竟，正在主导关税谈判的贝森特，需要一个稳定的债券市场来进行发债。今年，他的部门需要发行大约2万亿美元的新债券，并为大约8万亿美元的到期债券进行再融资。
每上升一个基点的收益率，都会让政府多付大约1,000亿美元的利息成本。
而白宫不希望爆发财政危机的这一弱点，正好给了中国一个机会。如果这一届政府再搞出更具创意的升级措施？
没关系，等亚洲市场一开盘就抛售些美债，特朗普就会感受到压力。
其实，北京甚至无需大量抛售美债，就足以制造持续的市场看跌情绪。逻辑很清楚：如果特朗普执意要用高关税墙把美国变成经济孤岛，那外国自然没必要再大量持有美元。
美元在国际贸易和金融中的主导地位已经出现下滑。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球外汇储备中的占比，去年已经从20年前的70%以上下降至58%。
除了贸易紧张局势之外，近年美债也未能提供稳定的总回报，因为美国联邦储备委员会在利率政策上的摇摆不定。
上周有消息称，中国人民银行连续第五个月增加黄金储备。这一消息引发了市场的抢购潮，更多投资者认为黄金比美元更具吸引力。
换句话说，在反美、反霸凌情绪高涨的环境下，中国人民银行要打破美元和美国国债的避险地位，并不需要做太多。全球投资者乐于寻找其他选项。
比如，加拿大最大的几家养老基金，就把欧洲视为资本流向的一个有吸引力的替代目的地。
在X平台上，对冲基金亿万富翁比尔·阿克曼称赞白宫在关税上的急转弯，称这是“精彩执行”，“完全符合谈判艺术的教科书范例”。这种公开恭维特朗普的方式很聪明，但也颇为虚伪。
实际上，特朗普混乱的政策决策暴露了他的核心弱点。现在，他自己的一亩三分地已经烧起来了。而中国一定会善用手中的7,600亿美元武器库。
