高盛：2025年，这两个防御性板块有望上涨

FX168财经报社(北美)讯 随着华尔街对明年经济增长的预期升高，高盛最新的行业模型建议采取更为防御性的投资策略。

分析师表示，他们对2025年美国经济增长的预测高于市场共识，再加上可能的财政政策变化，通常支持对周期性股票的偏向，但市场似乎已经定价了更高的GDP增长。

一个例子是，分析师指出，自选举日以来，除大宗商品外，周期性股票的表现超出了防御性股票5个百分点。

因此，分析师认为，像公用事业和医疗保健等防御性行业，鉴于当前价格和市场普遍已定价的极端增长乐观情绪，特别有可能表现优于大盘。

“当前市场定价意味着，一些防御性行业（如公用事业）的风险/回报比看起来比许多周期性行业更具吸引力，”分析师在上周五（12月20日）的报告中表示。

由高盛首席美国股票策略师大卫·科斯廷（David Kostin）领导的分析团队表示，在人工智能（AI）热潮的推动下，公用事业股票尤其有望上涨，这将产生前所未有的电力需求，因为AI数据中心将推高美国的电力使用。

根据伯恩斯坦研究最近的估计，数据中心需要大量电力来运行，并且其电力需求预计将在两年内超过供应。

“除了其防御性特征外，公用事业行业还与AI主题相关。公用事业的盈利应该受益于与AI相关的电力需求，尤其是在那些不受监管的公用事业公司中，”分析师写道。

瑞士银行和摩根大通也对该行业作出了类似的乐观看法，指出AI的顺风因素以及由于该行业在美国的强大存在，关税的影响相对较小。

分析师表示，另一方面，医疗保健股票应受益于历史性低估值，前瞻市盈率为16倍，而标准普尔500指数成分股的典型市盈率为18倍。

然而，他们警告称，他们的模型未考虑任何可能影响该行业的政策不确定性。

“2025年关键的政治辩论包括医疗补助资金、药品定价以及罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）被提名为领导卫生与公共服务部（HHS），”分析师表示。“未来六个月的政策不确定性路径将是医疗保健表现的重要决定因素。”

分析师的模型在上周发布，估算了在未来六个月内，某一行业相对于指数的超额表现达到5个百分点或更多的概率。

除了公用事业和医疗保健股票外，该模型还建议在周期性行业中如材料、软件与服务、房地产等领域加仓，定义“超配”指的是那些超过50%概率表现优于大盘的行业。

另一方面，模型认为工业和科技硬件股票在未来几个月表现优于大盘的概率最低。

该模型的建议发布时正值市场接近创纪录的乐观情绪，以及对美国经济衰退的担忧逐渐消退，这推动了对周期性股票的押注。周期性行业——包括金融、大宗商品、建筑和基础设施等领域——通常在整体经济强劲时表现优于其他行业。

华尔街预计，市场的两年牛市将在2025年继续，尽管增速放缓。经过标准普尔500指数连续两年超过20%的回报后，分析师的2025年年底平均价格目标预测，从当前水平起，市场可能上涨约11%。