<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

FX168财经报社(亚太)讯 美国总统唐纳德·特朗普在中期选举进入最后冲刺阶段之际，突然抛出一项极具冲击力的经济承诺：如果共和党在今年11月的中期选举中继续控制美国国会参众两院，将向每一名符合条件的美国成年公民支付5000美元，并将这笔钱命名为“特朗普分红”（Trump Dividend）。 
特朗普周三(9月10日)在得克萨斯州达拉斯举行的共和党中期选举大会上表示：“它将被称为‘特朗普分红’。现在我们要做的，就是赢下选举。” 
这一承诺迅速成为美国中期选举最新的焦点议题。按照特朗普目前披露的方案，这笔现金需要在美国国内消费，但他并未说明政府将如何发放资金、哪些成年人符合资格，也没有解释如何确保资金只能用于美国境内。更重要的是，特朗普没有说明这项计划将如何融资。 
一张超过1万亿美元的“选举支票” 
如果按照每名成年美国公民5000美元计算，该计划的总财政成本将轻松超过1万亿美元。美联社也估计，这项政策至少需要1万亿美元级别的财政支出。这意味着，特朗普提出的并不是一个规模有限的税收抵免或针对特定群体的补贴计划，而可能成为美国历史上规模最大的直接现金转移项目之一。 
与此同时，任何大规模现金支付方案原则上都需要获得美国国会批准。即便共和党能够在11月选举后继续掌控参众两院，如何设计具体法案、确定领取资格以及寻找资金来源，仍将面临复杂的立法和财政谈判。 
市场更关心的问题则是：这1万多亿美元从哪里来？ 
如果政府没有通过削减其他财政支出或者增加税收进行对冲，那么额外现金支付最终可能意味着美国财政部需要进行更多融资。而这恰恰发生在美国财政状况已经高度紧张的时候。 
40万亿美元债务成为最大背景 
美国联邦政府债务总额今年8月已经突破40万亿美元。美国财政部数据显示，仅过去一年，美国政府债务就增加约3万亿美元，债务扩张速度处于历史高位。与此同时，联邦政府利息支出已经超过国防支出，投资者也越来越关注持续扩大财政赤字对长期美国国债收益率的影响。 
因此，如果“特朗普分红”最终以新增财政赤字方式融资，其影响可能并不只是美国居民账户里多出5000美元那么简单。 
大规模财政刺激可能在短期内推升居民消费和经济增长，但与此同时，也可能增加政府融资需求，并重新强化市场对通胀、财政赤字以及长期国债供应的担忧。尤其是在美联储仍然面对通胀压力、美国长期利率保持高位的背景下，一项规模超过1万亿美元的财政刺激政策，很可能成为债券市场必须重新定价的变量。 
从这个角度来看，这笔所谓“分红”实际上存在两本账：一边是居民获得现金后的消费刺激效应，另一边则是联邦政府可能进一步扩大的财政负担。 
5000美元背后的选举算盘 
特朗普选择在中期选举大会上公布这项政策，也让外界很难忽视其中明显的政治意味。 
目前共和党在国会的优势并不稳固。共和党在众议院仅维持非常有限的多数席位，而多个选举预测显示，民主党正在众议院争夺战中占据优势。布鲁金斯学会9月8日的分析指出，民主党只需要净增3个席位便能够重新夺回众议院控制权，而历史上的中期选举规律、全国选票趋势以及特朗普支持率等因素目前均对民主党相对有利。 
参议院竞争同样激烈。部分最新模型已经将参议院控制权视为接近“五五开”，多个关键州的选举结果可能最终决定哪一党控制国会。 
历史上，美国总统所在政党往往会在中期选举中失去国会席位。因此，对于特朗普而言，今年11月的投票不仅决定共和党能否继续控制国会，也可能直接决定其未来两年的经济议程还能推进多少。 
如果民主党重新控制众议院，特朗普政府未来推动减税、财政支出、能源以及监管政策的难度都可能明显增加，同时民主党也将获得更大的国会调查和监督权力。 
在这样的背景下，5000美元“特朗普分红”实际上将共和党的选举结果与选民个人经济利益直接绑定在了一起。特朗普的逻辑非常直接：共和党守住参众两院，成年美国人就有机会获得5000美元。 
华尔街真正担心的是谁来买单 
对于金融市场而言，这项政策最终能否真正落地仍存在巨大不确定性。特朗普目前给出的更多是一项政治承诺，而不是一份完整的财政政策方案。但如果该计划在共和党赢得国会后真正进入立法程序，债券投资者可能首先关注三件事：计划规模究竟多大、资金从哪里来，以及它是否会进一步推高美国财政赤字。 
美国债务突破40万亿美元之后，华尔街已经越来越敏感于任何可能增加国债供应的政策。额外财政刺激一旦迫使财政部扩大举债规模，可能进一步推高长期美国国债期限溢价，并对住房按揭、企业融资以及其他长期借贷成本形成压力。 
与此同时，如果5000美元现金刺激显著推升居民消费，也可能让美国通胀下降过程变得更加复杂，并间接影响美联储未来的利率政策。这也意味着，对金融市场来说，“特朗普分红”真正值得关注的可能并不是5000美元这个数字本身，而是它背后潜在的超过1万亿美元财政成本。 
在美国国债已经突破40万亿美元、长期融资成本仍然居高不下之际，如果政府再开出一张万亿美元级别的现金支票，最终承担成本的可能不仅仅是美国财政部。 
美国国债市场和美联储，都可能被迫重新计算这笔账。

美国总统唐纳德·特朗普在中期选举进入最后冲刺阶段之际，突然抛出一项极具冲击力的经济承诺：如果共和党在今年11月的中期选举中继续控制美国国会参众两院，将向每一名符合条件的美国成年公民支付5000美元，并将这笔钱命名为“特朗普分红”（Trump Dividend）。

“只要共和党赢，每人发5000美元”！特朗普中期选举放大招，谁来买单？

#日本央行动态#FX168财经报社(亚太)讯 英国路透社周四(9月10日)报道称，日本央行政策委员增一行(Kazuyuki Masu)表示，如果通胀进一步加速，在当前金融环境依然宽松的情况下，日本央行最终可能不得不快速提高利率。他的言论强化了市场对于日本央行9月加息的预期。 
在下周货币政策会议前备受关注的一次演讲中，增一行并未透露未来加息的具体节奏和时间表，但他警告称，日本国内价格压力正在扩大，核心通胀已经“非常接近”央行设定的2%目标。 
他同时表示，日本央行必须尽快让实际利率摆脱负值状态，显示其对于长期维持过低融资成本可能带来副作用的担忧。 
生产成本飙升，通胀压力或进一步传导至消费者 
增一行指出，近期生产者价格的大幅上涨值得高度关注，因为企业正在更加积极地将成本压力转嫁给消费者。 
他表示，中东冲突以及日元疲软导致企业成本增加，而过去日本企业往往不会完全转嫁成本，但目前情况正在发生变化。 
“伊朗战争导致的燃料和化工产品价格上涨，可能推高运输成本，再叠加食品价格上涨，最终可能对整体物价产生持续影响。” 
增一行表示：“日本金融环境目前仍然宽松。如果通胀进一步加速，我们可能不可避免地需要快速提高利率。” 
日本央行：必须防止通胀明显超过2% 
增一行强调，日本继续推进加息路径的关键，是确保基础通胀不会明显超过2%的目标。 
他表示：“我坚信日本央行需要进一步提高政策利率，因为目前利率仍处于估计中性利率区间内。这样才能确保未来根据经济状况，在必要时快速调整政策利率的灵活性。” 
所谓中性利率，是指既不会刺激经济过热，也不会压制经济增长的利率水平。 
日元上涨，市场押注9月加息 
增一行发表上述讲话后，日元兑美元上涨。 
市场认为，增一行在日本央行9人政策委员会中属于对货币政策持“中性偏鹰派”的成员之一。 
他的言论进一步强化了近期一系列鹰派信号，也加大了日本央行本月加息的可能性。 
此外，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)此前也对日本央行施加压力，要求其继续推进政策正常化。 
路透社调查显示，经济学家预计，日本央行将在下周会议上把利率提高至1.25%，并预计在2027年第二季度进一步升至 1.75%，这一速度比此前预期更快。 
市场关注：日本央行是否会加速加息？ 
由于9月加息几乎已经被市场完全计价，投资者目前更关注的是： 
日本央行是否会结束过去“一年加息约两次”的缓慢节奏，转向更快的升息路径。 
增一行表示，未来加息的时间和速度，将取决于日本经济是否符合央行基准预期，以及油价上涨、人工智能相关需求强劲、日元走势等风险因素。 
不过，他也指出，目前没有迹象显示此前的加息已经削弱企业融资意愿，反而需要关注企业投资是否出现“潜在过热”。 
日本利率已升至31年高位 
日本央行今年6月将利率提高至 1%，创下31年来最高水平。 
当时央行认为，日本经济正在接近实现持续性的2%通胀目标。 
7月，日本央行维持利率不变，但由于中东战争导致成本压力增加，以及日元持续疲软，央行释放出近期可能再次加息的强烈信号。 
数据显示，日本7月年度批发通胀仍维持在三年高位，企业不断转嫁成本，使价格压力进一步扩散至消费端。 
日本央行将在周五公布8月批发通胀数据。 
日本央行或进入更激进加息阶段 
消息人士此前向路透社透露，日本央行最快可能在9月加息，并正在考虑之后采取更加积极的升息策略。 
日本央行工作人员估计，日本名义中性利率水平约在 1.1%至2.5% 区间。 
这意味着，如果通胀持续高于预期，日本当前1%的政策利率仍可能有进一步上调空间。 
市场正在迎来日本货币政策的关键转折点：持续数十年的超宽松时代，或正在加速结束。

日本央行政策委员增一行表示，如果通胀进一步加速，在当前金融环境依然宽松的情况下，日本央行最终可能不得不快速提高利率。在下周货币政策会议前备受关注的一次演讲中，增一行并未透露未来加息的具体节奏和时间表，但他警告称，日本国内价格压力正在扩大，核心通胀已经“非常接近”央行设定的2%目标。

日本传来重量级声音！日本央行委员警告：若出现这种情况 恐被迫快速加息

FX168财经报社讯 瑞银集团（UBS）首席执行官塞尔焦·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）周四表示，尽管地缘政治和经济风险不断累积，投资者在过去几年里却表现出一定程度的“自满”，金融市场本应出现更高波动率。 
埃尔莫蒂在接受CNBC采访时说：“过去几年金融市场存在一定程度的自满。”他补充称，考虑到当前环境，市场本应经历“显著更高”的波动。尽管市场偶尔出现动荡，但人工智能（AI）、数据中心及其他新技术的强劲投资，仍在支撑经济增长和金融市场表现。 
多重风险叠加压制风险偏好 
埃尔莫蒂指出，投资者如今面临的环境愈发复杂，且多个不利因素同时存在。“新的问题或新的议题不断出现，而旧问题并没有被解决或关闭。” 
他提到，市场正面临伊朗和乌克兰战争带来的能源与航运风险；与此同时，中美竞争加剧了供应链压力，而借贷成本上升和顽固通胀则对经济增长构成拖累。 
在这种背景下，全球最富有的一些投资者正在更广泛地分散下注，而不是做出大幅单边押注。埃尔莫蒂表示，在当前环境下，“很难，也并不建议”持有过多强烈的确定性判断。 
客户转向分散配置 
埃尔莫蒂称，瑞银客户在最近几个季度里一直在按行业和地区进行多元化配置，同时继续投资人工智能和科技板块。 
不过，他强调，瑞银客户的整体资产配置在过去一年并未发生实质性变化，分散化也并不意味着对美国资产的全面撤退。大约一年前，瑞银确实看到部分资金流入全球新兴市场，但他认为，那更多是投资者将手头多余现金投入市场，而不是主动减持既有的美国或美元头寸。 
“这更多是多余现金的再部署，而不是人们从美国或美元回撤，所以我认为这种叙事已经减弱，”埃尔莫蒂说，并称美元仍然是“参考货币”。 
高利率或将维持更久 
埃尔莫蒂还表示，持续高企的利率正在促使投资者以更平衡的方式配置资产，因为顽固通胀持续给各国央行施压。 
他认为，过去一年通胀一直黏性较强，并高于各国央行目标，因此进一步收紧政策并不令人意外。埃尔莫蒂预计，包括欧洲央行（ECB）、美联储（Fed）和日本央行（BOJ）在内的主要央行，未来几个月都可能加息。 
“欧洲央行可能会开始加息进程。美联储会跟进。我们预计未来几个月会有几次加息，”埃尔莫蒂说。 
这意味着，投资者不应指望借贷成本很快回到最新一轮通胀压力出现之前的低位。他表示：“通胀压力仍然存在，而且并没有消退，因此我认为，未来相当长一段时间内维持较高利率是合理的预期。”

瑞银集团首席执行官埃尔莫蒂警告称，过去几年金融市场存在一定程度的“ complacency（自满）”，而地缘政治、通胀和高利率正令投资环境更复杂。他指出，投资者正更多分散配置、对冲不确定性，但并未明显撤离美国资产，美元仍是参考货币。

“平静是假象？”瑞银掌门人警告：投资者太乐观，全球市场或迎更剧烈震荡

FX168财经报社(亚太)讯 黄金两周跌了5.5%，瑞银却认为，这不是牛市逻辑破裂，而更像一次“被利率打出来的回调”。 
在美联储加息预期升温、美债实际收益率走高和美元偏强的共同压制下，黄金近期明显回撤，回吐了8月前三周约15%涨幅的一部分。但瑞银判断，当前跌势主要反映货币政策预期变化，而不是黄金长期配置逻辑恶化。 
更关键的是，支撑黄金长期行情的核心买家仍未退场。中国央行8月增持约65万盎司黄金，连续第22个月增加黄金储备；瑞银预计，全球央行未来一年仍可能购买750至1000吨黄金。在该行看来，只要官方部门购金、财政风险和储备多元化趋势持续，黄金的中长期支撑就没有被破坏。 
因此，瑞银给出的结论相当明确：短期要提防美联储和强美元，但长期回调更像买点，而不是离场信号。 
过去两周，黄金累计下跌约5.5%，回吐了8月前三周约15%涨幅的一部分。与此同时，美国国债收益率持续走高，美联储主席沃什(Kevin Warsh)发表偏鹰派言论，加上就业数据强于预期，推动市场重新押注美联储进一步收紧货币政策。 
瑞银因此上调了对美联储政策路径的预期，目前预计美联储今年将累计加息50个基点。该行认为，更高的实际收益率以及更强的美元，短期内仍将继续对黄金构成压力。 
不过，瑞银强调，这种短期利率逆风并未削弱黄金的中长期配置价值。 
短期看利率，长期看结构性需求 
瑞银认为，当前黄金价格的核心矛盾，是短期货币政策与长期结构性需求之间的拉扯。 
如果美联储继续释放鹰派信号，实际收益率进一步上升，美元保持强势，黄金短线可能仍然承压。但从中长期来看，黄金作为投资组合分散工具、通胀对冲资产以及财政和地缘政治风险缓冲工具的角色并未改变。 
瑞银将这一逻辑与其对全球股市的判断进行类比。该行指出，即便短期利率环境对股票构成压力，也并未改变其对全球股市中期前景的积极判断，因为AI支出、经济韧性和企业盈利增长仍提供支撑。 
同样，黄金当前受到利率压制，也不意味着其长期配置逻辑失效。 
中国央行连续22个月增持黄金 
央行购金仍然是瑞银长期看多黄金的核心依据之一。 
数据显示，中国央行8月增持约65万盎司黄金，高于7月的64万盎司，也是自2023年10月以来最大单月增持规模。这意味着，中国央行已经连续22个月增加黄金储备。 
瑞银认为，这种持续性的官方部门需求，为黄金提供了重要的结构性支撑。 
该行同时援引世界黄金协会的一项调查指出，接近90%的央行预计未来12个月全球官方黄金储备将继续增加，而约45%的央行预计自身黄金储备也会进一步上升。 
瑞银预计，未来一年全球央行黄金购买量仍可能维持在750至1000吨区间。这一规模的官方需求，将继续成为金价的重要底部支撑。 
财政风险是第二大长期逻辑 
除央行购金外，瑞银认为，财政可持续性问题是支撑黄金长期前景的另一大因素。 
当前，美国较高的利率水平和相对强劲的经济增长正在支撑美元，但从更长期来看，持续扩大的财政赤字和高企的政府债务，可能限制美元进一步升值空间。 
瑞银认为，随着投资者和官方机构逐渐降低对单一美元资产的集中度，黄金可能继续受益于资产储备多元化趋势。 
如果美元在中长期出现走弱，也将进一步提高黄金对全球投资者的吸引力。 
黄金仍是重要的通胀与风险对冲工具 
瑞银还指出，黄金传统的两大功能——对冲通胀和地缘政治风险——依然具有重要意义。 
历史数据显示，在危机时期，黄金往往能够发挥较强的资产保护作用。 
Global Investment Returns Yearbook数据显示，自1900年以来，黄金和大宗商品的实际回报与通胀之间呈现正相关关系。这也是为什么即便短期利率环境不利，机构投资者仍然把黄金视为重要的资产配置工具。

黄金两周跌了5.5%，瑞银却认为，这不是牛市逻辑破裂，而更像一次“被利率打出来的回调”。

黄金两周跌5.5%，瑞银却更看多了！真正的大买家还没退场

FX168财经报社(亚太)讯 美国国债市场近期出现令人不安的信号，而不断上升的收益率表明，当前形势可能比外界看到的更加严峻。布鲁金斯学会(Brookings Institution)高级研究员罗宾·布鲁克斯(Robin Brooks)对此发出警告。 
布鲁克斯周二在Substack文章中表示，美国政策制定者目前正集中精力防止长期借贷成本进一步飙升。他指出，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)正在推动将债务回购规模扩大一倍，同时美联储主席沃什(Kevin Warsh)在杰克逊霍尔会议上的讲话，也是在向市场传递其抗击通胀的可信度。 
布鲁克斯表示，与过去经济放缓时长期收益率通常下降的历史规律不同，近期公布的一系列显示经济活动疲软的数据，并没有推动长期收益率走低，反而暴露出市场正在施加越来越大的上行压力。

美国国债市场近期出现令人不安的信号，而不断上升的收益率表明，当前形势可能比外界看到的更加严峻。布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯对此发出警告。布鲁克斯表示，美国政策制定者目前正集中精力防止长期借贷成本进一步飙升。

美国债务状况比表面更糟！美债收益率飙升，顶级经济学家警告：“全员救火状态”已经开启

FX168财经报社(亚太)讯 英国路透社周四(9月10日)发布独家报道称，据沙特、巴基斯坦和伊朗消息人士透露，在胡塞武装加强对沙特袭击后，巴基斯坦已向伊朗传达来自沙特方面的警告，要求德黑兰约束其在也门的盟友胡塞武装，以避免危机进一步失控。 
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(截图来演：路透社) 
周二，胡塞武装袭击了沙特卡米斯穆沙特(Khamis Mushait)的一处空军基地以及附近城市的石油基础设施，造成73人受伤。这是自今年2月美以对伊朗发动战争以来，沙特遭遇的最大规模袭击之一。 
胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷(Yahya Saree)周三表示，过去12小时内，沙特战机对也门多个省份发动了54次空袭，并警告称这些行动“不会不受回应，也不会不受惩罚”。 
不断升级的冲突正在成为威胁全球能源供应的第二战场。与此同时，伊朗与美国正在海湾地区展开自战争爆发以来最大规模的针锋相对行动，双方持续攻击相关航运目标。 
路透社称，巴基斯坦此次向伊朗发出的警告具有重要分量，原因在于伊斯兰堡与沙特以及土耳其之间存在防务合作协议。 
巴基斯坦官员强调，任何军事行动都将仅限于防御沙特领土。但巴基斯坦国防部长卡瓦贾·阿西夫(Khawaja Asif)表示，如果针对沙特的袭击进一步扩大，可能触发利雅得、安卡拉和伊斯兰堡之间的联合安全机制。 
阿西夫在巴基斯坦电视节目中表示：“对其中一个国家的侵略，将被视为对三个国家共同的侵略。” 
“这一点不存在任何模糊或疑问……任何无端攻击，或者冲突蔓延至沙特领土的行为，都必然会启动这一协议。” 
目前，巴基斯坦国防部、外交部以及军方尚未回应路透社的置评请求。

据沙特、巴基斯坦和伊朗消息人士透露，在胡塞武装加强对沙特袭击后，巴基斯坦已向伊朗传达来自沙特方面的警告，要求德黑兰约束其在也门的盟友胡塞武装，以避免危机进一步失控。周二，胡塞武装袭击了沙特卡米斯穆沙特的一处空军基地以及附近城市的石油基础设施，造成73人受伤。

中东突传大消息！路透独家：巴基斯坦警告伊朗约束胡塞武装 以避免危机失控

FX168财经报社讯 美国财政部将政府自有长期国债回购上限提高至最高60亿美元，试图缓和债市压力，但市场并未买账。美国10年期国债收益率反而上升约0.06个百分点至4.85%，现货黄金则继续守在每盎司4300美元上方。前美国国会议员、长期主张自由市场与“硬通货”理念的罗恩·保罗（Ron Paul）表示，他始终认为“黄金应该由民众持有，而不是政府持有”。 
美债回购未稳住市场 
美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）将政府回购自身长期债务的规模上限提高至60亿美元。所谓回购，是政府买回此前发行的债券，目的在于提升债券流动性，并减轻华盛顿的借贷压力。不过，这一举措并未提振市场信心，10年期美债收益率仍走高，显示投资者对美国债务和融资环境的担忧并未缓解。 
保罗对此直言，他对这类政策安排始终持怀疑态度，并认为财政与货币当局的操作往往难以真正解决问题。他还提到，自己对美联储和财政部的“账本”并不信任，尤其是在债务规模持续扩张、市场波动加剧的背景下。 
质疑诺克斯堡黄金账目 
围绕诺克斯堡（Fort Knox）黄金储备的争议，也是保罗长期关注的话题。8月，他的儿子、参议员兰德·保罗（Rand Paul）曾在美国金银储藏库（US Bullion Depository）内停留约两小时，随后表示黄金确实在那里。美国铸币局（US Mint）称，该金库持有量约为1.47亿盎司，并指出国会议员曾于1974年检查过金库，且官方会定期审计。 
但批评者认为，这些做法并不等同于独立、逐条金条的公开核查。保罗强调，他质疑的并不是黄金本身，而是相关账目是否可信。他表示，外界很难真正知道那里发生了什么，而官方对黄金的估值方式也让他难以信服。 
美国财政部目前仍按每盎司42.22美元的法定价格给国家黄金定价，这一数字可追溯至1973年，自那以后从未调整。相比之下，金价已上涨逾百倍。保罗没有给出自己的价格预测，也没有建议投资者何时买卖黄金，只是重申：与其相信政府对黄金的记账，不如自己持有黄金。 
不认同重估黄金能解题 
对于外界设想美国若将黄金重估至每盎司7000美元、并以黄金兑换美元，保罗并不看好。他提到，英国在20世纪20年代曾尝试类似做法，但最终失败。他认为，问题不在于黄金价格本身，而在于整个体系没有改变，包括支出方式、战争开支以及政府权力结构。 
他还提到，全球央行仍在持续增持黄金。根据世界黄金协会（World Gold Council）最新针对储备管理者的调查，89%的受访者预计未来一年全球央行黄金持有量将上升，创纪录的45%预计本机构也会增加黄金储备。保罗认为，这种趋势说明各国央行并没有把黄金视为单纯的教育工具，而是出于更长期的考量。 
担忧量化宽松再现 
谈及美国财政部和美联储近期的操作，保罗表示，他怀疑这是否会演变成“第二轮量化宽松”（QE）。量化宽松是2008年金融危机后美联储通过创造货币购买债券的政策，官方称该计划早已结束。但保罗认为，真正值得关注的是货币供应本身，而不是当局是否愿意公开讨论。 
他指出，美联储自己的货币指标M1和M2如今似乎已不再被认真对待，但他仍认为总货币供应量具有重要意义。保罗预计，相关买入操作最终还会继续扩大，因为当局将难以掩盖维持这一“货币机器”运转过程中出现的各种问题。他还提到，贝森特近期在得州谈及干预汇市时曾表示“我现在是庄家”，但在保罗看来，这更像是一种销售话术，意在传递“局面会没事、我有能力处理”的信息。 
政府入股企业引发争议 
保罗认为，真正的新变化不是回购债券，而是政府持有企业股权。他称，自2025年以来，美国政府已在30多家私营公司中取得股份，并将这种做法称为“公司主义”（corporatism），即名义上是私人企业，实际上却受政府主导。 
他表示，政府机构和行政部门如今买入这些公司的股票，等于成了这些企业的“共同所有者”。为说明这一点，保罗回顾了铁路行业的历史，称那些接受资金和监管、并持续获得输血的铁路公司最终都破产了，而拒绝接受政府资金的公司反而存活下来。 
通胀与债务压力持续发酵 
在保罗看来，美国社会当前热议的“可负担性”问题，真正根源并不只是商品或服务价格，而是货币价值被削弱。他指出，市场上已经能看到这种压力：布伦特原油自7月以来首次突破每桶100美元，今年迄今上涨约65%；美国汽车协会（AAA）数据显示，柴油价格创下纪录；抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association）则显示，30年期房贷利率升至6.85%，为一年多来最高。 
当被问及中东冲突如何传导至美国房贷时，保罗没有给出复杂模型，只是表示“因为这都要花钱，而且没人会去阻止它”。他称当前体系“可能是历史上最大的泡沫”，并认为债务与资源错配终将迎来清算，“这种体系必须被清理，必须被清算”。 
从战争记忆到金本位信念 
保罗的观点并非来自书本，而是来自个人经历。他回忆，二战期间，父亲曾建议母亲卖掉家里最后一块土地，但母亲拒绝了，因为她记得德国亲属曾因货币崩溃而遭受的后果。保罗说，母亲虽然受教育不多，却本能地意识到土地可能在危机中提供保护。 
他还记得自己年幼时曾问祖母：既然德国和美国都是基督教国家，为什么战争仍会发生。祖母告诉他：“孩子们不会发动战争，政府才会。”这句话深深影响了他。1971年8月尼克松宣布美元停止与黄金兑换时，保罗正在看电视直播，立刻意识到这是重大转折。后来他又接触到奥地利学派经济学家路德维希·冯·米塞斯（Ludwig von Mises）的演讲，进一步强化了他对“硬通货”和个人持有黄金的信念。 
保罗表示，自己最希望看到的，是公众对“健全货币”和自由理念的理解继续扩大。他提到，美国曾在1933年通过行政命令禁止民众持有黄金，直到1974年底国会才恢复这一权利。如今，一些州甚至开始讨论法定货币问题，这在他看来都是教育进程的一部分。他强调，自己希望继续推动人们理解：黄金、货币与自由之间的关系，远比市场短期波动更重要。

美国财政部将国债回购规模上调至最高60亿美元后，10年期美债收益率仍升至4.85%，金价则守在每盎司4300美元上方。前国会议员罗恩·保罗重申“黄金应由民众持有而非政府”，并质疑美国金库与货币体系的透明度，认为当前政策难以解决债务与货币贬值问题。

“别相信政府账本！”美国政坛传奇人物罗恩·保罗喊话：黄金应该属于民众，而非华盛顿

FX168财经报社讯 最新技术分析显示，黄金、白银和原油在周三交易中呈现出不同的技术面结构：黄金在关键支撑带附近反弹后维持温和看涨倾向，白银重新转强并指向70美元阻力位，原油则延续上行，目标直指100美元整数关口。 
周四亚市早盘，现货黄金报4414美元/盎司附近；现货白银报67.60美元/盎司。 
黄金守住趋势线支撑 
黄金在回踩由重新绘制的上升趋势线和50%斐波那契回撤位构成的支撑集群后出现反弹，其中50%回撤位位于4357.40美元。尽管目前尚未出现明确突破，但价格短线可能继续围绕趋势线附近运行，整体仍略偏多。 
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如果后续跌破该趋势线，4250美元将成为需要重点观察的主要水平支撑，买方能否守住这一位置，将决定更大级别结构是否继续保持完整。 
当前需要关注的关键水平包括：支撑位4380美元、4250美元和4000美元；阻力位4500美元、4546美元和4700美元。 
白银重回看涨轨道 
白银在周三交易中吸收了此前的卖压后重新转强，短线下行风险有所减弱，价格正指向70.00美元这一主要阻力位，同时上方还面临一条下降趋势线压制。 
若白银能够成功回测并突破这一技术障碍，将有助于确认更强的看涨延续。 
当前需要关注的关键水平包括：支撑位64.00美元、54.00美元和50.00美元；阻力位70.00美元、80.00美元、83.91美元、85.00美元、100.00美元和120.00美元。 
原油逼近百美元关口 
原油则延续了清晰的看涨走势，并在近期斐波那契回撤位基础上继续积聚动能。当前路径显示，油价正朝着100.00美元附近的主要共振区域推进，该位置与127.2%斐波那契扩展目标一致，意味着涨势可能在此阶段性放缓。 
尽管买方目前仍占据明显主导，但交易员将密切关注油价在这一关键心理关口附近的反应。 
当前需要关注的关键水平包括：支撑位95.00美元、90.00美元、85.00美元和80.00美元；阻力位100.00美元。

最新技术分析显示，黄金在上升趋势线与50%斐波那契回撤位附近反弹，短线仍略偏多，但若失守趋势线，4250美元将成关键支撑；白银重新转强，正测试70美元阻力；原油则延续上行，目标指向100美元关口。三大品种走势分化，市场将继续关注关键技术位得失。

黄金白银原油技术面分化：金价守住趋势线，银价剑指70美元，油价逼近100美元

FX168财经报社讯 克里姆林宫表示，美国总统特朗普在与俄罗斯总统普京通话时称，如果乌克兰战争能够迅速结束，两国贸易和经济关系有望“全面恢复”。这通电话发生之际，美方正试图推动陷入停滞的俄乌谈判重回轨道，而俄罗斯则在短暂停火式的外交窗口后重新对乌克兰主要城市发动空袭。 
乌克兰总统泽连斯基周三表示，国际社会对最新致命袭击的回应“太少”。与此同时，克里姆林宫助手尤里·乌沙科夫（Yuri Ushakov）援引俄罗斯塔斯社称，特朗普与普京在周二进行了“恰好一小时”的通话，双方交流“建设性且非常坦率”。 
美俄关系或因停战重启 
乌沙科夫称，特朗普明确表示，希望乌克兰战争“尽快”结束，并指出，如果俄罗斯对乌克兰的全面入侵迅速收场，“将立即为美俄关系全面恢复打开令人印象深刻且影响深远的前景”。 
乌沙科夫还表示，普京向特朗普提供了俄罗斯所称“特别军事行动”的“客观而全面”的分析，并就美国方面可以采取哪些措施帮助尽快结束乌克兰军事行动提出了自己的看法。普京同时驳斥了有关俄罗斯威胁欧洲国家的猜测。 
美方特使斡旋仍在继续 
据克里姆林宫通报，特朗普与普京还交换了对美国特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）和贾里德·库什纳（Jared Kushner）近期访问莫斯科和基辅结果的看法。两人此行旨在重启停滞的外交谈判，推动冲突结束。 
不过，俄方在美方和平谈判代表上周末访问期间短暂停止空袭后，已恢复对乌克兰主要城市的空中打击。泽连斯基称，面对最新一轮致命袭击，国际社会的反应仍明显不足。白宫发言人截至周三上午未立即回应置评请求。 
从市场角度看，若美俄关系真如特朗普所言因乌克兰战争结束而“全面恢复”，相关预期可能影响能源、避险资产以及欧洲地缘政治风险定价；但在俄乌冲突仍持续、空袭重启的背景下，市场更可能继续关注停火谈判的实际进展，而非仅凭表态提前定价。 
谈判与战场信号并行 
此次通话释放出一定的外交缓和信号，但俄乌双方在战场与谈判桌上的分歧仍然明显。特朗普强调尽快结束战争，普京则继续就俄方立场进行阐述，显示双方虽保持沟通，但距离实质性突破仍有距离。

克里姆林宫称，特朗普在与普京通话时表示，若乌克兰战争迅速结束，美俄贸易和经济关系有望全面恢复。双方还讨论了美方特使近期访问莫斯科和基辅的情况。消息显示，俄乌冲突外交斡旋仍在推进，但战场局势和国际反应依旧复杂。

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