贝森特对日本的了解程度“前所未有”！明日访问是否释放新的紧张信号？

FX168财经报社(亚太)讯 今年1月，全球市场曾因日本国债剧烈下跌而受到冲击，并迅速波及美国国债市场。彼时，美国财政部长斯科特·贝森特正在达沃斯出席世界经济论坛。知情人士透露，贝森特在论坛间隙会见日本财务大臣片山皋月时，对日方表达了强烈关切。

据熟悉会谈情况的人士称，这场交流在日本官员看来，更像是一场训诫，而非例行沟通。由于讨论内容涉及私下交流，知情人士要求匿名。其中一名人士表示，贝森特连续快速抛出多个观点，以至于片山随行负责记录的助手几乎难以跟上。不过，相关人士未透露贝森特具体提出了哪些要求。

贝森特随后还公开向片山施压。他在接受福克斯商业频道采访时表示，自己已与日本方面沟通，并“确信”日方将采取措施平息市场波动。不久后，片山公开呼吁市场保持冷静，并强调日本正推行“负责任且可持续”的财政政策。这一表态在一定程度上缓解了投资者对日本财政支出计划的担忧。

这一事件凸显出，贝森特正以不同寻常的强硬姿态，试图影响美国在亚洲最重要盟友之一的经济政策方向。贝森特在担任对冲基金经理期间，曾在日本市场押下若干颇为成功的交易。如今，随着美国继续大规模举债，特朗普政府显然不愿看到日本市场动荡间接推高本已处于高位的美国国债收益率。

贝森特此次在前往中国参加中美领导人峰会途中访问日本，也可能向东京释放安抚信号：在中日关系持续紧张之际，华盛顿并非只关注与北京的关系。不过，对日本首相高市早苗而言，美国财长的高度关注是一把双刃剑。她既需要美国支持，又必须维持对国内政策议程的掌控。

贝森特将于周一(5月11日)开启其出任美国财长一年多以来第三次访问日本。投资者将密切关注此次访问是否释放新的紧张信号。此前数日，市场怀疑东京方面进行了大规模买入日元干预，以支撑日元汇率。贝森特过去曾批评这类干预方式，并更倾向于通过加息来应对日元贬值。

All Nippon Asset Management首席策略师Chotaro Morita表示：“如果贝森特加大要求，日本可能没有太多回旋余地。毫无疑问，贝森特有关日本的言论将具有关键影响。”

美国财政部未回应有关贝森特此行的置评请求。日本财务省也未作回应。

日本资金流向牵动美债市场

贝森特此访既反映出日本金融资金流动对美国市场构成的潜在风险，也凸显东京作为华盛顿在对华竞争中重要伙伴的地位。按贝森特本人统计，自1990年以来，他访问日本的次数将达到54次，这也显示出他长期以来对日本市场和经济的高度关注。

贝森特在社交平台X上表示，他将于周二与高市早苗和片山皋月会面，随后于周三前往首尔，与中国副总理何立峰举行会谈。贝森特在东京期间的讨论预计将涵盖供应链韧性、伊朗战争以及汇率市场等议题。

哈德逊研究所日本项目主席Ken Weinstein表示，贝森特对日本的了解程度，对一位美国财长而言“前所未有”。特朗普第一任期内曾提名温斯坦出任美国驻日本大使。

Weinstein称：“当斯科特·贝森特坐在谈判桌前时，日本财务大臣在处理日本问题上通常相对于美国财长拥有的信息优势，将被大幅削弱。”

美国罕见协助日本稳定日元

在今年1月达沃斯与片山激烈会谈几天后，贝森特采取了一个不同寻常的举动：他授权美方进行“汇率询价”，协助日本支撑疲软日元。这类向外汇交易员发出的询价通常被视为潜在入市干预的警告信号。该举措帮助日本争取到喘息空间，吓退部分投机者，并在当时避免了实际干预的必要。

（来源：彭博）

日本央行外汇部门前负责人Atsushi Takeuchi对此感到意外。竹内曾在2010至2011年代表日本财务省执行外汇干预，目前担任Ricoh Institute of Sustainability and Business负责人。

Atsushi表示：“市场上此前可能没人听说过美国会针对日元进行汇率询价——这产生了巨大影响。我在担任相关职位时，甚至从未想过这一选项。”

尽管贝森特当时向日本提供了帮助，但他对日本经济政策的个人偏好似乎包括：在日本央行推进政策正常化过程中，让日元找到适当水平。

去年8月，贝森特曾表示，“日本存在通胀问题”，并称日本央行在加息方面“落后于形势”。去年10月访问东京期间，他还在日本央行公布政策决定前一天，呼吁高市政府给予日本央行空间，以应对通胀。

美国上一次如此强势介入日本经济政策，可以追溯到前总统比尔·克林顿时期。上世纪90年代，克林顿政府曾迫使日本作出经济让步，以应对日本对美贸易顺差。在更早之前，美国官员还曾推动1980年代中期的《广场协议》，该汇率安排导致日元显著升值。一些分析人士认为，这一举措助推了日本泡沫经济，最终以泡沫破裂告终，并开启了日本数十年的低增长时期。

日本央行加息预期升温，美债或受波及

贝森特此行正值市场对日本央行下月中旬加息的押注升温。自达沃斯事件以来，日本国债进一步下跌，上月10年期日债收益率一度升至1997年以来最高水平。贝森特曾将美国10年期国债收益率视为其最重要的市场指标。任何由日本因素引发的美债收益率上升，都将令特朗普政府的政策目标更加复杂。

这也解释了贝森特1月与片山会谈为何如此强硬。高市早苗推动更积极财政政策的计划，以及其考虑削减消费税的想法，持续引发投资者担忧：东京可能低估扩张性财政政策的长期影响，也可能不愿对通胀采取更强硬立场。

不过，片山在达沃斯与贝森特会谈后接受彭博采访时坚持认为，对全球投资者而言，日本仍然“值得买入”。她表示，随着经济增长推动税收上升，加上削减不必要支出，日本政府将能够推进对关键增长产业的投资计划，而无需在预算规模之外额外发行国债。

高市早苗2月在选举中取得历史性压倒胜利，也曾帮助安抚投资者。其政府在众议院赢得多数席位后，政策基础更加稳固。与此同时，临时下调食品消费税这一成本高昂的计划进展缓慢，目前尚未确定实施日期，甚至是否实施也仍存疑。

不过，日本收益率仍在逐步上行，继续存在冲击美债市场的风险。自达沃斯会谈以来，东京也已进入外汇市场，据估算最多动用10万亿日元、约合640亿美元来支撑日元。持续干预通常通过出售美国国债融资，这也可能推高美债收益率，进而引发贝森特进一步担忧。

与此同时，随着日本利率上升，日本资金流向海外资产、包括美国证券的规模也可能放缓。

国际金融协会首席执行官Tim Adams表示，日本正处于经济制度转换之中。他指出，日本央行逐步退出超宽松货币政策，“正在改变全球均衡”。

曾任美国财政部国际事务副部长的Adams表示，“日本资本潜在回流本土”将影响包括美国国债在内的全球市场。“美国财政部需要密切掌握这一转型过程。”

贝森特与日本市场的长期渊源

贝森特对日本市场的关注可追溯至1990年。当时，他来到日本，正值日本泡沫经济尾声，也是此后“失去的数十年”的开端。

贝森特在近期一档播客采访中回忆称，他当年在东京著名的大仓酒店住了约三个月，每晚房价为500美元。到2011年，同一酒店房价已降至350美元。“这足以说明当时日本经济的低迷，”他说。贝森特表示：“我非常熟悉日本。我见过它的上行，也见过它的下行，随后又见证了长期停滞。”

2012年，在其母校耶鲁大学的一场关键会面中，贝森特捕捉到了日本政策转向的风向。当时，他陪同老板、亿万富翁对冲基金传奇人物乔治·索罗斯，会见了耶鲁大学经济学教授滨田宏一。滨田宏一是时任日本前首相安倍晋三智囊团队的重要成员。

滨田宏一当时阐述了后来被称为“安倍经济学”的早期构想。安倍在当年12月重返首相职位后，正是通过这一政策组合试图推动日本经济再通胀。

贝森特2022年在《国际经济》杂志撰文回忆称：“如果这些政策得以实施，市场波动的潜在规模令我越来越兴奋。”他写道，自己曾告诉索罗斯，这将是“一生难得的市场行情”。随后，贝森特开始每月往返于纽约和东京之间，以更深入了解日本的政策变化。虽然具体收益未公开，但索罗斯在2012年11月至2013年初押注日元下跌的交易中赚取约10亿美元。

到2022年，贝森特认为日本央行已进入超宽松政策的“终局阶段”。他创立的Key Square Capital Management当时通过日元交易获利，帮助这只宏观对冲基金实现30%的收益。在《国际经济》专栏中，他指出，日本货币政策的巨变可能扰动全球市场，因为多年来日本一直在“锚定全球利率”。

此后，日本央行结束了现代史上规模最大的货币刺激计划。自2023年4月日本央行行长植田和男上任以来，日本基准利率已从负值上调至0.75%的正区间，但仍明显低于几乎所有主要经济体同业水平。

鉴于贝森特曾多次评论日本央行政策，市场原本预期他此次可能在东京与植田和男会面。不过，由于贝森特随后将前往首尔，与日本央行行长会面的可能性下降。贝森特曾表示，他已认识植田和男超过十年。

Hawksbridge Capital创始人Seiichiro Takahashi表示：“他可能长期以来都认为，日本央行加息速度太慢。”贝森特在2022年文章中曾提及高桥，称其是自己和已故安倍晋三共同的朋友。

去年7月，贝森特曾在美国驻东京大使馆会见高桥。Takahashi表示：“我们谈到了，如果日本央行继续加息，日元过度疲软的局面将得到纠正。”Takahashi办公室中有一间玻璃墙会议室，其设计灵感来自他曾在贝森特办公室看到的一间会议室。

在日本面临能源成本飙升、与中国关系复杂且充满争议的背景下，日本官员预计将在贝森特访问期间保持谨慎。All Nippon的Morita表示：“他非常了解日本。但这并不意味着他会采取友好立场。”